2023年のフィニッシュラインに向けた米ドルの急落
米ドルは、2024年の大幅な利下げの見通しに悩まされ、2023年のゴールラインに近づきつつあります。先週の終わりに発表された軟調なコアPCE物価指数のデータは、米ドルに対する最新の打撃となった。FRBが政策転換を遅かれ早かれ、投資家は今まで以上に勇気づけられている。どのくらい早いのか？さて、金利先物から判断すると、3月が希望です。しかし、最初の政策がいつFRBから引き下げられるかについて、今後数か月にわたるデータによって期待と現実が変わる可能性があります。しかし、今のところ、ドルは低迷状態にあり、苦しい戦いに直面するだろう。一方、これまでになく軟調な経済データが、FRBによる2024年のハト派的傾倒の見通しを裏付ける一方で。
ほんの数か月前（10月初旬）、米ドルはドル指数（DXY）が107水準を上回って取引され、高値で取引されていました。債券利回りも高く、インフレ率も高かった。しかし、時代はどう変わったのか。インフレ率は低下し、10年債利回りは 5% 以上から -3.9% 未満に低下しました。これを受けて、DXYは現在、107ではなく101ハンドルで取引されています。
米ドルは2023年末まで驚異的な動きを見せていますが、金についても同じことが言えません。貴金属は勢いを増して年末を迎えようとしています。インフレの後退に伴う債券利回りの低下と米ドルの下落は、金価格に恩恵をもたらしました。水曜日のアジアの取引時間中、スポット金価格は2066ドル前後で推移しました。年末年始の時期は流動性が通常よりも低く、市場の動きが一部悪化する可能性がある。米ドルの下落トレンドが続けば、来年のFRBの利下げ幅に対する予想を考慮すると、金は2100ドル水準に向けて再び上昇する可能性がある。
紅海での出来事が再び供給懸念を引き起こしたため、石油は上昇傾向にありました。別のコンテナ船が攻撃を受けた後、石油は 2% 以上急騰した。2024年に向けて、地政学的な出来事が石油価格に最大の上昇リスクをもたらします。今年の第3四半期には、原油価格の高騰によりインフレ率が変化し、ひいては金利予想も変化しました。来年、石油が再び上昇した場合、インフレの影響を考慮すると、FRBのピボットに対する市場の期待が覆される可能性があります。そのため、今のところは石油のリトレースメントは緩やかですが、来年に向けてエネルギー市場は注目すべき市場となるでしょう。特に中東で紛争が続いていることを考えると。
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株式市場では、米国のマクロデータの軟調な動きに投資家が後押しされ、12月の反発が続いている。この取引週が短くなっている間は、経済カレンダーが比較的軽いため、上昇をひっくり返すようなマクロ発表はほとんど見られない。ただし、年末までにいくらかの利食いが始まる可能性があるが、これは当面のさらなる上昇の制約となる可能性がある。とはいえ、リスク資産の上昇傾向は、12月のサンタクロースの反発が好調だったことを示している。ただし、FRB議長の有能な支援はあるものの。
