Les propos de Powell renforcent le point soulevé par les données macroéconomiques américaines
La solide série de données macroéconomiques américaines en 2024 a fait comprendre aux marchés qu’il faudrait attendre des baisses de taux, et maintenant Jerome Powell a essentiellement renforcé ce point. S’exprimant cette semaine, le président de la Fed a transmis le message que l’attente prend plus de temps que prévu pour permettre aux progrès sur l’inflation de revenir vers l’objectif de deux pour cent. Bien que ce ne soit pas une nouvelle révolutionnaire que nous ayons reçue, les rendements des bons du Trésor américains ont légèrement augmenté suite aux remarques de Powell sur la réalité selon laquelle l’attente continuera d’entraîner un allègement des taux d’intérêt.
Le dollar américain poursuit sa bonne série en tant que vedette du marché des changes, le dollar enregistrant quelques gains supplémentaires par rapport à ses homologues. L’indice du dollar (DXY) maintient une position au-dessus du niveau 106 en attendant que l’avantage actuel du rendement que détient le dollar par rapport à de nombreuses autres devises majeures semble être prolongé. Le biais haussier reste sur le dollar américain jusqu’à ce que les données macroéconomiques américaines se refroidissent et que les investisseurs voient une baisse des taux en vue. Mais pour l’instant, grâce à la résistance bien meilleure des indicateurs économiques américains que prévu, d’autres devises restent à la merci du dollar américain.
Y compris le yen japonais, qui ne cesse de sombrer de plus en plus dans des territoires inconfortables du point de vue des responsables japonais. Avec la menace d’intervention dans l’air, il reste un face-à-face figuré entre les traders et les autorités japonaises, la question étant de savoir jusqu’où le yen pourra-t-il descendre avant d’intervenir pour défendre le yen contre la pluie de rendements des obligations américaines.†̄
L’or a « stabilisé le navire » ces dernières séances, le métal précieux étant en mode consolidation sous le seuil de 2400 $. Des flux d’achat solides pour l’or subsistent sous un angle de refuge sûr, cependant la hausse des rendements du dollar américain et des bons du Trésor a au moins modérément freiné ce métal précieux. Le fort USD a rendu l’or plus cher à acheter (pour les investisseurs non américains), mais il semble y avoir suffisamment de demande sous-jacente pour maintenir le prix de l’or en place malgré les vents contraires créés par le marché du dollar vert à ces niveaux.†̄
Le momentum pétrolier a légèrement ralenti sans développements majeurs entre l’Iran et Israël. Les marchés de l’énergie ont également été freinés par les chiffres des données économiques chinoises cette semaine, qui étaient au mieux lentes. Le PIB chinois a connu un battement supérieur (5,3 % contre 4,8 % attendu), bien que les chiffres de la production industrielle et des ventes au détail aient tous deux été à la hauteur, soulevant des questions sur l’avenir de l’appétit pour la demande dans les mois à venir.
En regardant vers l’avenir, nous avons davantage de membres de la Réserve fédérale qui doivent prononcer un discours, et les investisseurs attendront de voir si d’autres membres reprennent les sentiments du président de la Fed concernant le calendrier des baisses de taux d’intérêt et la trajectoire de l’inflation. Pendant ce temps, la saison des résultats du premier trimestre américain se poursuit, avec l’accent mis sur les perspectives de bénéfices pour le reste de l’année, dans le contexte potentiel de taux d’intérêt qui resteront plus élevés plus longtemps.
