Des imprévus politiques lancés sur les marchés financiers
Ces dernières semaines, les traders ont été confrontés à quelques imprévus par le paysage politique américain, mais on pourrait dire que les marchés financiers tiennent toujours assez bien, compte tenu des circonstances. Depuis le 13 juillet, les marchés ont reçu la nouvelle d’une tentative d’assassinat contre Trump, de la convention du RNC, du retrait de Biden et du fait que Harris est la candidate présumée. Bien que nous ayons observé quelques mouvements importants sur les indices américains la semaine dernière, il s’agissait surtout d’un mouvement de repositionnement avant la baisse anticipée des taux d’intérêt, plutôt qu’en réponse à des événements politiques. Ce qui indique que le tableau des taux d’intérêt reste pour l’instant le principal moteur des marchés financiers.
Mais cela ne veut pas dire que nous ne connaîtrons pas quelques autres « obstacles politiques » sur la route sur les marchés financiers d’ici l’élection de novembre. Surtout à l’approche du jour des élections, où il pourrait s’éclaircir qui siégera au Bureau ovale en janvier 2025. Nous devrons donc attendre un peu plus longtemps que l’élection commence à provoquer un plus grand émoi sur les marchés financiers, alors que les investisseurs évaluent comment un changement de présidence pourrait impacter le dollar américain, l’inflation et, par conséquent, la trajectoire des taux d’intérêt en 2025.
Quant au présent, cette semaine les données du PIB américain et de l’indice des prix PCE de base sont les événements clés entourés dans le calendrier économique. Les deux ensembles de données devraient augmenter légèrement par rapport à leurs lectures précédentes, et il sera déterminé dans quelle mesure ils pourraient dépasser les attentes qui pourrait influencer les prix du marché concernant le montant des baisses de taux de la Fed anticipées avant la fin de l’année. Les données du PCE de base sont celles qui pourraient le plus influencer le ton des responsables de la Fed lors de leur prochaine réunion (fin juillet). Si jamais l’on observe un chiffre particulièrement épicé du PCE de base, cela pourrait soulever quelques questions supplémentaires sur le calendrier de la première baisse de taux (les marchés ont presque entièrement prévu une baisse de taux en septembre à ce stade).
Le marché de l’or semble prendre un répit cette semaine à l’approche des données du PCE de base, avec une certaine solidité continue du dollar qui maintient le contrôle du métal précieux. La semaine dernière, l’or a connu une semaine record, mais la situation est plus calme avec un cours spot oscillant des deux côtés du niveau des 2400 $. La résistance attend à 2428 $, tandis que le support à 2 382 $ a récemment empêché de nouveaux mouvements à la baisse. Dans l’ensemble, les acheteurs restent intéressés par l’or, comme en témoignent les faibles baisses des prix, cependant une lecture modérée de l’indice PCE de base pourrait être nécessaire pour accélérer les mouvements haussiers (en ce qui concerne les anticipations de baisse des taux).
Le prix du pétrole a subi des pressions sur les négociations de cessez-le-feu à Gaza, la prime de risque ayant été effectivement retirée du prix. Cependant, si nous ne voyons pas de progrès supplémentaires sur ce point, un rebond reste possible. En dehors de la géopolitique, les marchés pétroliers resteront probablement sensibles aux perspectives des taux d’intérêt, un environnement de politique monétaire plus souple favorisant généralement des gains en consommation d’énergie.
En devise, l’indice du dollar (DXY) progresse lentement mais régulièrement grâce au dollar recevant des flux de refuge sûr. La semaine dernière, à la même période, le DXY stagnait autour de la barre des 103,65, mais l’indice est désormais passé à 104,45 (aux heures de négociation asiatiques mercredi). Mais ce seront probablement les prochaines données du PIB américain et du PCE de base qui détermineront les plus grands facteurs de la direction que prendra le dollar américain.
