金融市場に投げかけられる政治的な予想外の衝撃
ここ数週間、トレーダーたちは米国の政治情勢によっていくつかの予想外の課題に直面しましたが、状況を考えれば金融市場は依然としてかなり良好に持ちこたえていると言えるでしょう。7月13日以降、市場はトランプ暗殺未遂、共和党全国大会(RNC)大会、バイデンの撤退、そしてハリスが推定指名候補であることのニュースを受け止めてきました。先週は米国の指数で大きな動きが見られましたが、これは主に政治的出来事への対応というよりは、予想される金利低下に見越した再配置戦略でした。これは、現時点で金融市場の主な動因は金利の状況であることを示しています。
しかし、11月の選挙までの間に金融市場にとってさらにいくつかの『政治的』な障害が起こらないわけではありません。特に、2025年1月のオーバルオフィスに誰が座るのかが明確になる選挙日が近づくにつれてなおさらです。したがって、大統領交代が米ドルやインフレ、そして2025年の金利の進路にどのような影響を与えるかを投資家が評価し、金融市場でより大きな波紋を起こすまでは、もう少し待つ必要があるかもしれません。
今週の米国GDPとコアPCE物価指数のデータが経済カレンダーの主要なイベントです。両データセットとも前回の数値からわずかに上昇すると予想されており、どの程度予想を超えるかが、年末までに予想されるFRB利下げの規模に関する市場価格に影響を与える可能性があります。コアPCEデータは、次回のFRB幹部会議(7月末)での姿勢に最も影響を与える可能性があります。もし特に急騰したコアPCEの数字が見られれば、最初の利下げのタイミングについてさらに疑問が投げかけられるかもしれません(市場はこの時点でほぼ完全に9月の利下げを予想しています)。
金市場は今週、コアPCEデータに向けて一息ついているように見えます。ドルの強い動きが貴金属の圧力を抑えています。先週、金は過去最高の週を記録しましたが、現物価格は2400ドルの前後で上下を揺らしており、状況は落ち着いています。2428ドルでレジスタンスが待ち受けており、最近の2382ドルのサポートがさらなる下落を防いでいます。全体として、買い手は金に熱心であり、価格の浅い下落からも明らかですが、コアPCE物価指数の緩やかな数値が上昇を加速させるためには(利下げ期待に伴い)必要になるかもしれません。
ガザ停戦交渉で原油価格は圧力を受けており、リスクプレミアムが事実上価格から剥がれています。ただし、この点でさらなる進展が見られなければ、反発の可能性は残っています。地政学的要因を除けば、石油市場は金利見通しに引き続き敏感であり、金融政策の緩和は一般的にエネルギー消費の増加に寄与します。
FXに関しては、ドル指数(DXY)は、グリーンバックがセーフヘイブンフローを受け取ったおかげで、ゆっくりながらも着実に前進しています。先週の同時期、DXYは103.65付近で推移していましたが、現在は104.45まで上昇しています(水曜日のアジア取引時間時点で)。しかし、今後の米国GDPとコアPCEデータこそが、USDの今後の動向を左右する最大の要因となる可能性が高いです。
