Les marchés « marquant le temps » avant les données d’inflation
Les actifs à risque débutent 2024 de manière plus réservée, les investisseurs veillant à ne pas vouloir prendre trop d’avance sur les attentes de baisse des taux de la Fed, au cas où les données macroéconomiques commenceraient à raconter une autre histoire. Si l’IPC et le PPI à venir des États-Unis se situent dans un registre plus faible, cela donnerait probablement le feu vert à la reprise du rallye. Cependant, si les chiffres d’inflation entrent dans la catégorie « collante », cela pourrait entraîner à la fois une réévaluation et une réévaluation de l’ampleur de l’assouplissement de la politique politique qui pourrait aboutir à la Fed en 2024. Ainsi, les investisseurs « marquent le temps » en avance sur les données de l’IPC américain, qui constitueront le prochain repère des attentes de taux et, par conséquent, du sentiment du marché.
C’est encore tôt, mais jusqu’à présent, les rendements obligataires et le dollar américain connaissent un bien meilleur mois qu’en décembre. Une partie de cette hausse des prix est un rebond naturel après une vente à la fin de 2023, tandis qu’une partie de l’élan est alimentée par les résultats des NFP de la semaine dernière. Bien que le FOMC doive assouplir les conditions monétaires cette année, il est probable que d’autres banques centrales à travers le monde suivent le même exemple, et c’est ce scénario potentiel qui sous-tend le dollar américain d’un point de vue différentiel de rendement. Avec le rendement obligataire à 10 ans parvenant à maintenir un maintien autour des 4 %, l’indice du dollar est en mode consolidation autour du niveau de 102,50.
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Cette phase de consolidation pour le dollar américain a effectivement freiné le prix de l’or. Le contrat d’or au comptant a reculé depuis ses sommets de 2024 au-dessus de 2060 $ en grande partie grâce à la résilience démontrée par les rendements du dollar vert et des obligations en janvier jusqu’à présent. L’or spot se négociait à 2030 $ pendant les heures de négociation asiatiques mercredi, tout éventuel retour au-delà de 2050 $ dépendant de la perte d’une partie de la traction actuelle du USD. Toute tiède dans les données de l’IPC américain pourrait déclencher une tendance à la hausse du métal précieux. Cependant, si 2023 nous a appris quelque chose, c’est que la trajectoire de l’inflation n’est pas linéaire, il est donc loin d’être acquis que le taux actuel de désinflation sera maintenu.
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En parlant d’inflation, l’IPC australien de novembre est sorti aujourd’hui à 4,3 % en glissement annuel, en baisse par rapport aux 4,4 % attendus et 4,9 % à la lecture d’octobre précédent. À la grande satisfaction de la RBA, il s’agit de la plus lente hausse du taux d’inflation annuelle depuis janvier 2022. Ce résultat de l’IPC de novembre renforce l’argument en faveur d’une « tenue » des taux d’intérêt de la RBA en février, mais la banque centrale attendra la confirmation de la tendance à la baisse lorsque l’IPC du trimestre décembre sera publié plus tard ce mois-ci. Le taux AUDUSD a eu une réponse atténuée aux données, la paire continuant de se négocier juste en dessous du niveau de 0,67.
Ailleurs, le marché pétrolier continue de tourner autour des tensions géopolitiques et des gros titres sur le transport maritime en mer Rouge. Le prix a regagné du terrain pendant la nuit suite à l’annonce des perturbations des champs pétrolifères en Libye, bien qu’il subsiste une faiblesse due à la baisse du prix proposé par l’Arabie saoudite aux clients asiatiques. Chaque fois que nous voyons des baisses de prix de ce type, cela indique généralement que la situation de la demande n’est pas particulièrement bonne.
marchés actions asiatiques ont été en grande partie retenus au début de la session mercredi, à l’exception du Nikkei qui a entamé 2024 avec vigueur après avoir atteint des sommets depuis plusieurs décennies. Mais pour la plupart, les marchés sont en mode « attendre et voir » avant les données cruciales sur l’inflation américaine.
