インフレデータに先んじた市場の「タイミング」
リスク資産は2024年の開幕からより慎重なスタートを切っており、投資家は、マクロデータが異なる状況を示唆し始める場合に備えて、FRBの利下げ予想を先回しすぎないように注意しています。もし今後の米国のCPIとPPIが弱点に収まれば、上昇再開の合図となるでしょう。しかし、インフレ指標が「スティキー」カテゴリーに入れば、2024年にFRBが実施する可能性のある政策緩和の規模について、再考や価格設定の見直しが促される可能性があります。したがって、投資家は米国のCPIデータが次の金利予想と市場センチメントの指標となることを見守っているのです。
まだ始まったばかりですが、これまでのところ債券利回りとドルは12月よりはるかに良い月を過ごしています。この上昇の動きの一部は、2023年末に売却された後の自然な反発であり、一方で先週のNFP結果に牽引されたモメンタムもあります。FOMCは今年金融環境を緩和すると予想されていますが、世界中の他の中央銀行もこれに続く可能性が高く、このシナリオが利回り差の観点からUSDを支えています。10年物債券利回りが4%水準を維持している中、ドル指数は102.50付近で調整調整中です。
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このドルの調整フェーズは、実質的に金価格にブレーキをかけました。スポット金契約は、2024年の高値である2060ドルを上回った後退したのは、1月のドルと債券利回りがこれまでに示した強靭さによるものでした。水曜日のアジア取引時間帯、スポットゴールドは2030ドルで取引されており、2050ドルを超える動きはUSDが現在の動きを一部失うことに依存しています。米国のCPIデータにわずかな不調さがあれば、貴金属の上昇傾向を引き起こす可能性があります。しかし、2023年が教えてくれたことがあるとすれば、それはインフレの道筋は直線的ではなく、現在のインフレ率が維持されるとは到底限らないということでした。
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インフレと言えば、オーストラリアの11月のCPIは本日発表され、前年比4.3%となり、予想された4.4%および前年の4.9%から下がりました。RBAにとって嬉しいことに、これは2022年1月以来、年次でインフレ率の最も緩やかな上昇となりました。この11月のCPI結果は、RBAが2月の金利「維持」を認める理由を強めていますが、中央銀行は今月後半に発表される12月四半期のCPIで下落傾向の確認を待つことになります。AUDUSD金利はデータに対して控えめな反応を示し、0.67の水準直前で取引を続けました。
他の地域では、石油市場は地政学的緊張や紅海の海運ニュースに揺れ続けています。リビアの油田の混乱のニュースを受けて価格は一夜にしてやや回復しましたが、サウジアラビアがアジアの顧客に提示する価格を引き下げたことで、まだ弱さが残っています。このような価格下下げを見るのは、通常、需要状況があまり良くないことを示しています。
アジア株式市場は水曜日の取引開始に向けてほぼ抑制されたが、日経平均は数十年ぶりの高値を記録して2024年を勢いよく迎えている。しかし、市場は大半の時点で、非常に重要な米国のインフレデータを前に「様子見」モードに入っています。
