Les marchés mènent une audience sélective concernant les responsables de la Fed
Le message de la Réserve fédérale au cours du dernier mois pourrait être qualifié de fluide plutôt que concret, compte tenu du changement de ton du président de la Fed concernant l’ampleur et la portée des baisses de taux en 2024. Jerome Powell est passé de ne pas penser aux baisses de taux à envisager des baisses rapides, et ce changement de sentiment a mis les marchés financiers dans une ambiance joyeuse depuis lors.
Bien que les responsables de la Fed semblent prendre conscience qu’un paysage des marchés financiers dynamique et peut-être trop confiant pourrait poser problème à l’avenir dans la lutte contre l’inflation. C’est pourquoi nous avons vu une multitude de responsables de la Fed prendre leurs responsabilités au cours de la semaine dernière pour tenter de contrer les attentes ouvertement conciliantes des investisseurs concernant l’ampleur de l’assouplissement espéré en 2024. id=""> Présidents de la Réserve fédérale de New York, Chicago et Atlanta ont tous tenté de rappeler aux marchés que les perspectives pour jusqu’à six baisses de taux l’année prochaine ne correspondent pas nécessairement à l’intention de la Fed. Cependant, les marchés financiers font preuve d’une écoute sélective en ce qui concerne la rhétorique des responsables de la Fed, le ton accommodant de Powell étant le seul à résonner jusqu’à présent auprès des investisseurs.
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En regardant cette semaine, les données de l’indice des prix PCE de base américain vendredi sont connues comme un indicateur de l’inflation étroitement suivi par le FOMC, donc nous pourrions assister à une volatilité plus élevée, d’une manière ou d’une autre, lorsque les données seront publiées. Un chiffre plus faible justifierait l’optimisme actuel du marché, cependant tout signe d’inflation en hausse constituerait probablement un obstacle à de nouveaux gains du marché. Voyons ce qui se passe vendredi.
Le rendement des obligations à 10 ans reste maintenu en dessous du seuil de 4 %, ce qui permet à l’or de briller. Le prix au comptant de l’or a légèrement augmenté cette semaine grâce à la baisse des rendements américains et à un dollar sur un dollar sur mesure. Pendant les heures de négociation asiatiques mercredi, le prix au comptant de l’or se négociait autour du niveau de 2040 $, le métal précieux envisageant une course potentielle vers 2050 $ et plus si les rendements du USD et des obligations baissaient encore. Cependant, tout signe de reprise du USD pourrait rendre l’or vulnérable à un recul. Cela dépendra probablement de l’évolution des données USmacro d’ici la fin de la semaine. id="">Les préoccupations du côté de l’offre ont exercé une pression à la hausse sur le prix du pétrole cette semaine. Avec un conflit en cours au Moyen-Orient et à la porte de certains des plus grands pays producteurs de pétrole du monde, il n’est pas surprenant que les événements en mer Rouge aient provoqué une remise en question de la manière dont le pétrole sera transporté dans un avenir proche. Bien qu’une certaine prime de risque ait été ajoutée au prix du pétrole, l’inconnu est la durée de sa persévérance. Les marchés financiers ont tendance à finir par ignorer les événements géopolitiques ou les escalades de tension. Cependant, avec des perspectives de croissance et donc de demande de conditions monétaires plus souples en 2024, cela pourrait être un avantage pour le pétrole du point de vue de la croissance et donc de la demande.
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En devise, le yen a glissé face au dollar américain après que la BOJ a décidé de rester les bras croisés pour le moment concernant une politique monétaire ultra souple. Avec l’inflation en baisse au Japon, comme en témoignent les derniers chiffres de l’IPC de Tokyo, il n’y a aucun sentiment d’urgence pour la BOJ de s’écarter des taux d’intérêt négatifs pour l’instant, surtout que le yen s’est déjà considérablement renforcé par rapport au dollar américain au cours du dernier mois (le taux USDJPY passant de 152 à 144). Les mesures d’une quelconque importance de la BOJ sur le plan politique seront probablement réservées à la fin ou au deuxième trimestre de l’année prochaine.
Le dollar américain a gagné du terrain face au yen mais a chuté face à de nombreuses autres devises, les marchés anticipant encore de fortes baisses de taux par le FOMC en 2024. Le DXY (indice du dollar) s’accroche au niveau 102, mais si le dollar veut se redresser, il devra probablement s’appuyer sur une forte série de données macroéconomiques américaines qui modifierait le récit accommodant actuel concernant le FOMC. Reste à voir si ce scénario se produira ou non. Restez à l’affût, ou plus précisément, suivez les données de l’indice des prix PCE de base.
