Et maintenant, c’est la Fed
Les dernières données de l’IPC américain sont passées sans incident, une légère hausse de l’inflation n’ayant pas suffi à ébranler le sentiment du marché. Mais maintenant, c’est au FOMC dont le message pourrait réfuter les attentes optimistes du marché pour 2024.
Pour novembre, l’IPC a augmenté de 0,1 % sur une base mensuelle. Le CoreCPI reste tenace au-dessus du seuil de 4 % (d’une année sur l’autre). Il n’y avait rien de trop drastique dans les détails sur l’inflation, cependant suffisamment suggérant que la Fed restera probablement ferme avec des ajustements monétaires stricts plus longtemps que le marché ne le souhaiterait. La banque centrale adoucira probablement légèrement les perspectives d’inflation tout en ajustant les points de répartition pour permettre un assouplissement plus important de la politique monétaire à la fin de 2024.
Bien que même si le FOMC modifie ses perspectives d’inflation basées sur les progrès réalisés sur le front de l’IPC ces derniers mois, un écart notable subsistera probablement entre la Fed et le marché financier dans son ensemble concernant la trajectoire projetée des taux d’intérêt en 2024.
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Le degré de décalage entre ce que dit Jerome Powell et ce que le marché attend concernant les taux d’intérêt déterminera la réaction du marché obligataire et la performance des actions. C’est une chose si le président de la Fed conteste effectivement les attentes d’un pivot précoce au FOMC l’année prochaine, mais que le marché le croie ou non est une toute autre affaire. Quoi qu’il en soit, nous pourrions assister à des feux d’artifice au fil de la conférence de presse de Powell.
Avant la réunion de la Fed, nous recevrons également le prochain lot de données PPI qui pourraient influencer les attentes quant à la rhétorique que nous entendrons du FOMC.
L’or se stabilise autour d’un fort soutien dans la région des 1980 $, tout espoir de retour à 2 000 $ et au-delà étant probablement dépendant d’une interprétation accommodante des investisseurs du message du FOMC. Les rendements du dollar américain et des obligations ont récemment trouvé un terrain plus solide, ce qui a rendu la tâche de l’or pour tenter de monter. Si la Fed se donne un effort pour devenir un peu plus bellique, l’or pourrait descendre si les rendements montent. Quelle que soit la direction prise par le dollar vert et les rendements obligataires en réponse au résultat du FOMC, l’or fera probablement l’inverse.
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Ailleurs, le pétrole brut est de nouveau en baisse avec le contrat WTI encore en dessous du seuil de 70 $ par baril. Les spéculateurs du marché pétrolier ne sont pas trop préoccupés par les coupes volontaires annoncées par l’OPEP+, tandis que les données récentes en Chine soulèvent également des questions sur la façon dont la demande pour le pétrole va évoluer à l’approche de l’année prochaine. En somme, il y a plus d’ondes négatives que positives pour le marché pétrolier en ce moment, ce qui maintient le prix sous pression.
Les marchés boursiers sont dans une humeur raisonnablement joyeuse avant la réunion de la Fed, bien que je m’attende à ce que les fourchettes de trading se resserrent et que certains risques soient retirés dans certains trimestres avant ce qui s’annonce comme un risque d’événement clé pour les marchés financiers. En résumé, les propos de JeromePowell (le président de la Fed) pourraient soit faire échouer le rallye actuel du marché, soit lui donner un élan supplémentaire jusqu’à la fin de l’année.
