關稅延遲推升風險偏好

在川普與歐盟（European Union，即歐洲聯盟，他在上周末威脅要對歐盟徵收 50%的關稅）發生口角之後，最新一輪的關稅暫緩措施讓市場鬆了一口氣，之後川普迅速改口，將貿易糾紛延遲至 7 月。這次延遲加徵關稅，以及歐盟似乎重新願意坐到談判桌前來，為可能達成的協議敞開了大門（關稅水平在 50%大關以南），這使得華爾街股市（週二，在陣亡將士紀念日長週末結束後復市）大幅走高。

雖然川普的各種關稅暫停措施已達到穩定市場情緒的效果，但事實上，川普迄今為止與之達成貿易協議的國家名單仍然很短（包括與英國和印度就降低某些美國進口產品的關稅）。因此，在新貿易協定尚未落實的情況下，貿易戰線再度升級的威脅仍揮之不去。

‍

由於最新的關稅暫停和較好的美國消費者信心指數（美國週二公佈），美元已從低點回升。然而，美元的反彈是溫和而非大規模的，這主要是由於投資者對美國面臨的龐大財政赤字和債務問題保持警惕。此外，美國貿易官員（包括川普本人）可能希望看到美國貨幣走弱，以提高貿易競爭力，這也是抑制美元的原因。

美元指數(DXY)目前仍受制於 100 關口下方，阻力位在 99.95，更遠的阻力位在 101.10。支撐位在近期低點 98.60 下方。除了關稅相關的頭條新聞之外，影響美元的另一個因素是利率預期，本週美國核心 PCE 物價指數（美聯儲偏好的通貨膨脹指標）（週五）公佈時將成為焦點。如果出現上行驚喜，可能會推遲美聯儲下一次降息的時間預期，從收益率的角度來看，這將對美元產生支撐作用。

黃金從本週的高點回落。美元溫和走高，加上投資者對美國與歐盟的貿易談判感到更加安心，至少目前抑制了對避險資產的需求。這使得黃金從 3360 美元附近的水平回落至 3285 美元，之後再回升至 3300 美元。在最近的跌勢中，3280 美元的支撐位維持不變，而下方的另一個關鍵支撐位為 3250 美元，如果跌破該位，黃金將有可能出現更大的跌幅，跌向下行支撐位 3186 美元。因此，如果黃金希望在短期內重返 3400 美元，則可能需要繼續守住 3250 美元至 3280 美元區間的支撐線。

‍

其他方面，OPEC+可能增加產量是抑制油價的因素。能源市場已準備好讓該卡特爾在 6 月增加供應，而 7 月可能會有更多的供應，這可能會讓價格持續受壓。然而，如果貿易協議取得進展或美國與伊朗的緊張關系加劇，未來幾週和幾個月油價可能會有正面反應。目前，美國原油交投於 61.18 美元，支撐位在 60.10 美元，阻力位在 61.65 美元。

本週除了美國核心 PCE 物價指數外，另一項重頭戲就是Nvidia的財報（將於週三美國股市收盤後公佈）。在目前全球貿易緊張和美國財政憂慮的情況下，Nvidia的財報將影響市場情緒。這家科技巨頭對人工智慧晶片需求和資料中心成長的展望，可能會強化目前的看漲情緒，也可能在預測失準時爆發。

‍