関税の遅れがリスク選好を促す

トランプ大統領は先週末、EU（欧州連合）との間で50％の関税を課すと脅したが、すぐに態度を変え、貿易摩擦を7月まで延期した。この関税引き上げの延期と、EUの新たな歩み寄りの姿勢により、（50％以下の関税水準での）潜在的な取引成立の可能性の扉は開かれたままとなり、ウォール街の株価は（メモリアルデーの長期休暇を終えて再開した火曜日に）上昇した。

トランプ大統領のさまざまな関税措置の一時停止は市場の神経を落ち着かせる効果があったが、トランプ大統領がこれまでに貿易協定に合意した国のリストがまだ短いことに変わりはない（特定の米国産輸入品に対する関税の引き下げに関して、英国やインドを含む）。従って、新たな貿易協定が締結されない限り、貿易面での再燃は長引く脅威である。

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関税引き上げの一時停止と、米国の消費者心理指数（火曜日に米国で発表）の改善により、米ドルは安値から這い上がっている。とはいえ、米ドルの反発は大規模なものではなく緩やかなものであり、その主な原因は、投資家が米国が直面する大規模な財政赤字と債務問題に対する警戒感を維持しているためである。また、米国の通商当局者（トランプ大統領自身を含む）は、貿易競争力を高めるために米国通貨安を望んでいる可能性が高いという予想も、米ドルの上値を抑えている。

ドルインデックス(DXY)は、99.95がレジスタンスとなり、さらに101.10がレジスタンスとなっている。サポートは直近安値98.60のすぐ下にある。関税関連のヘッドライン以外でドル相場に影響を与える要因は金利予想であり、今週は米コアPCE価格指数（FRBが好んで使用するインフレ指標）が発表される（金曜日）。もしサプライズがあれば、FRBが次に利下げに踏み切る時期を遅らせることができ、利回りの面からもドルの支援材料となるだろう。

金は今週の高値から下げ渋った。米ドルの穏やかな上昇と、米欧通商交渉に対する投資家の安心感が相まって、少なくとも当面は安全資産への需要が弱まった。このため、金は3360ドル前後の水準から3285ドルまで下げ渋り、その後3300ドルまで回復した。最近の下落局面では、3280ドルのサポートが維持され、この下には3250ドルのもう一つの重要なサポートがあり、これが破られると、金は次の適切なサポートレベルである3186ドルに向かってさらに大きく下落する可能性がある。そのため、金が短期的に3400ドルに向けて押し戻そうとするならば、3250-3280ドルの範囲のサポートが引き続きラインを維持する必要があるかもしれない。

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その他では、OPEC+の増産の可能性が原油価格の阻害要因となっている。エネルギー市場は、OPEC+が6月に供給量を増やす用意ができており、7月にもさらなる増産が行われる可能性がある。しかし、貿易取引に進展があったり、米国のイランに対する緊張が高まったりすれば、原油は今後数週間から数カ月でプラスに反応する可能性がある。現在のところ、米国産原油は61.18ドルで取引されており、60.10ドルがサポート、61.65ドルがレジスタンスとなっている。

今週は米コアPCE価格指数の発表に加え、Nvidia決算（水曜日の米国市場終了後に予定）も大きなイベントとなる。Nvidia決算は、世界的な貿易摩擦と米国の財政懸念が蔓延するなか、市場心理を形成する可能性がある。AIチップの需要やデータセンターの成長に関するハイテク大手の見通しは、現在の強気ムードを後押しする可能性もあれば、見通しが頓挫すれば、それを打ち砕く可能性もある。

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