市場新聞

Despite bond yields remaining at multi-decade highs and Brent crude still trading at the $100 handle, the S&P 500 notched a fresh record high on Tuesday, closing above 7,800 for the first time. The Dow Jones and Nasdaq also finished higher. What does this tell us? That risk assets are learning to live with elevated yields and oil prices, provided corporate earnings can still deliver the goods.

上週五，美國9月非農就業數據意外“爆冷”，成為主導當日金融市場的核心變數。美股三大指數全線收漲，納斯達克指數盤中刷新歷史新高；黃金價格一度因美聯儲加息預期降溫而沖高，但隨後受美元走強與美債收益率高企壓制，最終收跌。

本週美國國債殖利率重拾升勢，其中 30 年期美國國債殖利率升至約 5.6%，創下 2002 年以來未見的高位。10 年期美國國債殖利率則徘徊在 5.25% 附近，升至 2007 年以來最高水準。 此次殖利率上升主要受到多項因素共同推動。油價與通膨衝擊持續推動各國央行維持較高的利率水準。

全球金融市場在美債收益率飆升與中東局勢反復的雙重衝擊下，呈現出美股承壓、美元偏強、原油沖高回落、黃金遭遇拋售的格局。美債利率風暴成為貫穿各大類資產的核心定價錨，而油價高企所強化的通脹預期，則進一步推升了市場對美聯儲繼續加息的押注。

本週總體經濟數據的重要性有所降低，市場焦點轉向地緣政治，中東局勢以及紐約舉行的聯合國大會成為影響市場走勢的主要線索。因此，相較於前幾週，市場目前對全球原油供應前景的看法有所改善。

上周全球市場由「超級央行周」主導。美聯儲於9月16日宣佈加息25個基點，將聯邦基金利率目標區間上調至3.75%—4.00%，為2023年7月以來首次加息，12票一致通過。點陣圖顯示，18名官員中有16人預計年內至少還有一次加息，其中4人主張加息兩次，美聯儲主席沃什在會後重申致力於控制通脹，市場對其政策立場的信心明顯恢復。

聯準會本週如市場廣泛預期升息 25 個基點，將聯邦基金利率目標區間上調至 3.75%–4.00%。不過，真正令市場意外的是，此次決策所伴隨的更為明確的鷹派訊號。最新公布的 利率點陣圖（Dot Plot）顯示，年底前至少再升息一次可能是較符合目前預期的政策路徑，市場對「升息一次後暫停」的預期因此進一步降溫。

美國勞工統計局（BLS）上週五公布最新的8 月消費者物價指數（CPI）報告。8 月 CPI 月增 0.4%，較 7 月的 0.1% 明顯擴大，主要受到能源價格上漲所推動。其中，汽油價格月增 3.9%，單一項目便貢獻了當月整體 CPI 增幅的超過三分之一。

本週五公布的美國 CPI 數據預計將成為決定聯準會本月究竟會升息或維持利率不變的關鍵因素。在上週公布的就業數據表現優於預期後，市場焦點已全面轉向通膨。聯準會尤其將密切關注核心 CPI的表現。

市場目前已明確進入升息警戒模式。聯準會主席 Kevin Warsh 上週在傑克遜霍爾全球央行年會上發表強硬的抗通膨言論後，市場對本月升息的預期明顯升溫。9 月升息的機率已攀升至約 70%，相比其演說前的約 35% 大幅提高。

本週市場將迎來密集且影響重大的市場訊號。美國核心 PCE 數據、Nvidia 季度財報以及傑克遜霍爾全球央行年會均將在週末前陸續登場，為交易員帶來一連串可能影響市場情緒的重要事件，並可能進一步左右市場對9 月行情的預期。

高油價與不斷攀升的債券殖利率，並不是推動風險資產持續走高的理想條件。隨著美伊雙方在協議上仍看不到明顯的進展跡象，布蘭特原油目前徘徊在每桶 90 美元附近。