채권 수익률, 다시 상승세로 전환

이번 주 미국 국채 금리가 다시 상승세를 보이며 30년 만기 국채 금리가 2002년 이후 처음으로 5.6% 수준까지 올랐습니다. 10년 만기 국채 금리 역시 2007년 이후 최고치인 5.25% 근처에서 거래되고 있습니다. 이러한 움직임은 여러 요인이 복합적으로 작용한 결과입니다. 유가 상승과 인플레이션 충격이 중앙은행들로 하여금 금리 인상을 지속하게 만들고 있습니다. 미국 국가 부채가 40조 달러를 넘어서는 등 전례 없는 재정 적자로 인해 대규모 국채 발행이 시장에 쏟아지고 있습니다. 또한 정부 차입 외에도 빅테크 기업들의 막대한 AI 관련 자본 지출이 동일한 자본 풀을 두고 경쟁하면서 추가적인 구축 효과(crowding-out effect)를 유발하고 있습니다.

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이는 비단 미국만의 이야기가 아닙니다. 주요 시장 전반에서 자본 비용에 대한 재평가가 이루어지면서 글로벌 국채 금리도 동반 상승하고 있습니다. 결과적으로 투자자들은 늘어나는 채권 공급을 소화하기 위해 더 높은 프리미엄을 요구하고 있으며, 이는 금리 상승세를 유지시키는 요인이 됩니다. 만약 금리가 계속해서 오른다면, 긴축적인 금융 환경이 경제 성장에 미칠 잠재적 부담을 고려할 때 위험 자산에는 상당한 역풍이 될 것입니다. 이제 관건은 미국 재무부가 이러한 금리 급등세를 감내할 준비가 되어 있는지, 아니면 이를 해결할 대책을 가지고 있는지입니다.

금리 상승은 미국 달러화에도 지속적인 지지 요인이 되고 있습니다. 수요일 아시아 시장 초반 달러 인덱스(DXY)는 101.30을 약간 웃도는 수준에서 거래되었습니다. 달러/엔(USDJPY) 환율은 일본의 추가 개입 가능성이 엔화의 추가 약세를 억제하면서 157 수준에서 비교적 안정적인 흐름을 보이고 있습니다. 반면 호주 달러는 미 달러화 대비 0.70 아래로 밀려나며 약세를 보였습니다. 이는 화요일 호주중앙은행(RBA)의 금리 인상이 예상되었음에도 불구하고 나타난 현상입니다. RBA 총재는 매파적인 기조를 유지했으나, 의사결정 과정에서 25bp 인상과 동결을 두고 내부 논쟁이 있었다는 사실이 알려지면서 호주 달러는 하락했습니다.

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높은 금리와 강세 달러의 조합은 금 가격에 계속해서 하방 압력을 가하고 있습니다. 금은 월요일에 큰 폭으로 매도되었으나, 금리가 계속 오르는 상황에서도 화요일에 반등한 것은 저가 매수세가 여전히 활발하며 주 초반의 3% 이상 하락세가 과도했을 가능성을 시사합니다. 하지만 금이 향후 더 확실한 상승세를 보이려면 달러 약세나 국채 금리의 하락이 뒷받침되어야 할 것입니다. 주목해야 할 기술적 지지선은 4,120달러이며, 저항선은 4,210달러와 4,270달러입니다.

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사우디아라비아의 수출 상황이 개선되고 있다는 소식에 이번 주 유가는 다소 하락했습니다. 선박 간 환적 작업이 성과를 거두고 있으며, 동서 송유관도 정상 용량의 절반 수준이긴 하지만 운영이 재개되었습니다. 미국과 이란 간의 협상은 여전히 물밑에서 진행 중이지만, 걸프 지역 에너지 인프라에 대한 추가 피해 위험이 상존하고 있어 브렌트유는 당분간 100달러 선을 유지하고 있습니다.