FOMC会合、CPIデータが利下げのタイムラインに影響する可能性
先週の大ヒットした非農業雇用(NFP)結果を受けても、ドルの上昇は依然として続いています。5月の雇用統計は好調で、4月のNFPの不在は一時的なものかもしれないと示され、労働市場が引き締まる中、FRBの金利停止が延長される可能性が高いため、DXY(ドル指数)は105を上回って取引されています。これは、2024年初頭の101ハンドルとは大きく異なり、当時は利下げ期待が高かったのです。しかし、状況は変わってしまいました。市場は年初、FRBによる第1四半期か第2四半期の利下げを期待していましたが、今では粘り強いCPIと厳しい雇用市場の影響で、金利緩和の待機は年末近くまで待たなければならないかもしれません。
今週、トレーダーたちが経済カレンダー上で注目している2つの大きな出来事があり、9月か11月の利下げのどちらかに揺れる可能性があります。すなわち、5月のCPIデータと6月のFOMC会議です。米国のCPIは年率で3.4%付近で推移すると予想されていますが、コア金利の方向性には大きな関心が寄せられています。FOMCに関しては、労働市場が減速する気配がなく、CPIも現在の水準から動くことをためらっている中、今週ジェローム・パウエルが金利に関しては忍耐強くというおなじみのメッセージを説く可能性が高いです。2024年残り期間(「ドットプロット」上)で予測される金利引き下げが抑制される可能性が高いと思われます。
FRBが金利を高く保つことを強く見れば、ドルは引き続き上昇し続けるでしょう。ドルは他の中央銀行(スウェーデン、スイス、カナダ、ヨーロッパ)が利下げを開始しているか、あるいはイングランド銀行なども利下げ段階に入る可能性があるため、現在の利回り優位を維持するか拡大する可能性があります。
ドルが高騰する中、金は事実上逆流を図っており、その結果、重要な上昇幅を得るのは困難になっています。強いドルは外国投資家にとって金の価格を高くしており、中国が金の購入を一時停止した兆候も貴金属の勢いを鈍らせています。中国は5月に金から一時的に距離を置きましたが、中国人民銀行(PBoC)が米ドルからの分散投資を続けているとは考えられず、今後は中国中央銀行がより「選択的な買い手」として金の購入を続ける可能性もあります(より有利な参入先を模索する)。今後数ヶ月でこの状況がどう展開するか見てみましょう。 id="">金は水曜日に$2316付近で取引されているのが見られました。今週のFRBのトーンは、ジェローム・パウエルの記者会見でのタカ派傾向の度合い次第で、2300ドル付近でのレジスタンスを厳しい試練となる可能性があります。さらに下では2285ドルと2271ドルでサポートが待ち受けており、トップサイドのレジスタンスは2342ドルです。
原油は先週の下落から回復に取り組み、原油価格は現在、OPEC+会合前の水準にほぼ戻っています。OPECは需要予測を発表し、石油の見通しについてかなり楽観的な姿勢を見せており、それが価格の押し上げとなっています。今週発表される米国原油在庫データは注目すべきものとなり、エネルギー市場に週の中盤の変動をもたらす可能性があります。
全体として、リスク資産は今週のFRBの言説に反応し、CPIデータに加えて9月か11月の利下げかのバランスを揺るがす可能性があります。利下げの期限を前倒しすれば株式、金、石油に有利であり、逆に延長すればUSDや債券の利回
りが上昇する可能性があります。
