La lutte continue autour des attentes sur les taux d’intérêt
La lutte continue entre les responsables de la Fed et le marché financier au sens large concernant les perspectives des taux d’intérêt. Alors que les marchés s’attendent à ce que la banque centrale américaine baisse les taux comme s’il n’y avait pas de lendemain en 2024, la rhétorique des responsables de la Fed a été beaucoup plus circonspecte. Christopher Waller a été le dernier membre de la Fed à opposer le rythme attendu d’assouplissement du marché. Waller a fait remarquer que les taux devraient être réduits « méthodiquement et avec soin ».
Avec Waller qui a jeté un feu froid sur les attentes d’assouplissement du taux de politique monétaire en 2024, les rendements obligataires et le dollar américain ont retrouvé un regain de vigueur. Le rendement de l’obligation à 10 ans a reculé de plusieurs points au-dessus du niveau psychologique de 4 %, ce qui a perturbé la confiance des marchés actions. Pendant ce temps, le dollar américain a poursuivi son renversement de fortune pour commencer 2024, l’indice du dollar (DXY) repassant le niveau de 103. La dernière hausse du dollar américain rappelle sans doute que les rumeurs de déclin du dollar vert à la fin de 2023 étaient largement exagérées. Surtout si les rendements obligataires continuent de hausser face à des attentes de taux d’intérêt remaniées. id="">La revitalisation des rendements du dollar américain et des obligations a en partie déstabilisé le prix de l’or. Le métal précieux a perdu 1 % de valeur, le prix spot restant autour du niveau de 2028 $ pendant les heures de négociation asiatiques mercredi. Bien que les tensions géopolitiques s’intensifient plutôt que de se retirer, les flux d’achats refuges pourraient bien constituer un plancher pour le prix de l’or. Cependant, si les données macroéconomiques ou le langage de la Fed déclenchent un nouveau virage plus agressif dans les perspectives de taux d’intérêt, le prix de l’or pourrait se retrouver à un niveau de transition sous le niveau de 2 000 $. En d’autres termes, le sort à court terme du prix de l’or est probablement entre les mains du marché obligataire.
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L’environnement géopolitique continue d’avoir des répercussions sur le prix du pétrole. Les perspectives du transport maritime sont loin d’être certaines en raison des conflits dans et autour de la mer Rouge, bien qu’il semble qu’il y ait très peu de risques intégrés au prix du pétrole. Si les routes maritimes sont davantage perturbées, cela pourrait impacter non seulement le marché pétrolier, mais aussi les prix plus larges pour l’économie mondiale. Ainsi, les événements actuels autour de la mer Rouge risquent de provoquer des recrudescences tant du pétrole que de l’inflation mondiale. Le contrat WTI a passé une grande partie de janvier à se négocier entre 71 et 74 dollars, mais il y a une marge de manœuvre pour une hausse compte tenu du conflit en cours au Moyen-Orient.
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En regardant vers l’avenir, les données américaines sur les ventes au détail seront à surveiller lors de leur publication (mercredi heure américaine), car toute « tendance » potentielle dans les chiffres pourrait amener à repenser les chances d’une baisse des taux de mars par le FOMC. Les marchés financiers font de leur mieux pour voir le bon côté des espoirs de la Fed et du moment où les baisses de taux pourraient commencer. Bien que les chiffres du PPI de la semaine dernière aient été faibles, il suffit de regarder le chiffre plus élevé de l’IPC et les solides chiffres sur les masses salariales d’il y a quelques semaines pour constater que les remarques prudentes de Waller, membre de la Fed, sur les perspectives de taux ne sont pas totalement injustifiées.
