Les réunions de la Banque centrale occupent le devant de la scène
Les réunions des banques centrales occupent le devant de la scène cette semaine, les marchés financiers espérant que le FOMC, la BOE et la BOJ pourront combler certains lacunes concernant la situation des taux d’intérêt mondiaux d’ici la fin de l’année. Le FOMC est le premier en tête et, si la banque centrale américaine se concentre sur des mesures d’inflation plus modérées et un secteur manufacturier lent, nous pourrions effectivement recevoir un indice pas si subtil qu’une baisse des taux en septembre est imminente. Cependant, la hausse des dernières données du PIB et un marché de l’emploi toujours en bonne santé pourraient justifier à la Fed de rester mesurée et donc de maintenir les marchés dans l’incertitude. Alors qu’une baisse des taux de septembre reste pleinement prise en compte par les marchés financiers, la grande question est de savoir ce qui vient après ? Il faudra donc beaucoup lire entre les lignes lors de la conférence de presse de Jerome Powell pour déterminer combien de baisses de taux la Fed envisagera d’ici la fin de l’année.
Bien que le FOMC soit attendu pour rester en pause ce mois-ci, les choses pourraient bien être différentes lors des réunions de la BOE (Banque d’Angleterre) et de la BOJ (Banque du Japon). Les deux réunions suscitent une grande intrigue, car la décision de réduire ou de conserver dans le cas de la BOE, et celle de maintenir ou d’augmenter les taux dans le cas de la BOJ, est au mieux un tirage à pile ou face. Pour la Banque d’Angleterre, l’argument pour baisser les taux ce mois-ci est que le taux de l’IPC est désormais pile à la cible à 2 %. À l’inverse, il me semble avancé qu’ils devraient rester stables ce mois-ci (et potentiellement réduire en août), étant donné que l’inflation des services n’est pas encore contenue et présente donc encore des risques à la hausse pour l’IPC global à l’avenir.
La réunion du BOJ sera probablement aussi très houleuse. Les rumeurs selon lesquelles la BOJ pourrait être agressive pour augmenter les taux cette semaine ont considérablement aidé le yen. Et en regardant les derniers résultats de l’IPC pour le Japon bien au-dessus de la tendance historique, on peut avancer que le moment est venu pour relever les taux (après la hausse de mars). Cependant, cela pourrait être contrebalancé par des inquiétudes quant à une croissance du PIB restée modérée, et à une croissance terne des salaires réels qui pourrait entraîner un nouveau ralentissement de l’inflation. id="">Dans l’ensemble, avec les réunions des banques centrales qui arrivent rapidement cette semaine, il est juste de dire que cela pourrait bien ajouter une couche supplémentaire de volatilité aux marchés financiers. Particulièrement si l’on observe des divergences politiques entre les acteurs clés (c’est-à-dire entre les banques centrales elles-mêmes). id="">En devise, l’indice du dollar (DXY) reste ferme autour du niveau de 104,50, et toute déviation à partir de là dépendra probablement de la manière dont le FOMC semble accommodant ou non après la réunion. L’or a réussi à revenir au-dessus des 2400 $ après quelques jours de stagnation. Le ton de la Fed en dira la première fois pour l’or et le dollar cette semaine, les deux actifs susceptibles d’avoir des réactions opposées aux orientations données concernant la trajectoire des taux d’intérêt. Les niveaux à court terme à surveiller pour l’or incluent une résistance à 2439 $ et un support plus avancé à 2474 $, tandis que le support se situe à 2388 $ et 2366 $.
Ailleurs, le pétrole a été affecté par des inquiétudes concernant la faible demande chinoise, ce qui a mis le prix du brut sous pression. Le marché pétrolier a eu presque aucune réaction face à l’escalade des tensions et aux actions cette semaine entre Israël et le Hezbollah, ce qui montre que les préoccupations liées à la demande dépassent largement celles liées à l’offre. Reste à voir si cette dynamique se poursuivra. id="">Après la fin des réunions de la banque centrale, nous disposons alors des données américaines sur les non-farm payrolls (NFP) pour clore la semaine. Les publications de fonds à but non lucratif sont généralement des événements animés, et peut-être encore plus lorsqu’ils surviennent juste après une réunion de la Fed. Si jamais une Fed accommodante suivait un nombre d’emplois en hausse, cela pourrait compliquer la situation des taux d’intérêt. Et ce n’est qu’un scénario possible. Voyons comment tout cela va évoluer.
