انخفاض الدولار يدفع الذهب والفضة إلى الارتفاع
لم تكن أسعار الذهب والفضة، التي سجلت بالفعل مستويات قياسية جديدة هذا الأسبوع، في حاجة ماسة إلى محفزات جديدة. لكنها حصلت على محفز على أي حال في شكل انخفاض الدولار الأخير. انخفض الدولار الأمريكي بنحو 10% في عام 2025، ويحذو عام 2026 حذوه، حيث انخفض مؤشر DXY (مؤشر الدولار) إلى مستوى 96. كان الانخفاض الأخير في قيمة الدولار مدفوعًا بالاهتمام المتبادل من قبل السلطات الأمريكية واليابانية بتثبيت قيمة الين من خلال بيع الدولار، إلى جانب فرحة الرئيس ترامب الواضحة لرؤية انخفاض العملة الأمريكية.
انخفض سعر صرف الدولار الأمريكي مقابل الين الياباني بنسبة 4% تقريبًا خلال الأيام الخمسة الماضية وسط تهديدات بالتدخل من قبل المسؤولين النقديين اليابانيين والأمريكيين. يبدو أن اقتراب الدولار الأمريكي/الين الياباني من مستوى 160 كان مرة أخرى خطًا أحمر فيما يتعلق بضعف الين، حيث أدى التهديد باتخاذ إجراءات لدعم الين إلى دفعه للارتفاع (لا يوجد دليل حتى الآن على تدخل رسمي فعلي). مع قوة الين يأتي ضعف الدولار، وهو ما بدا أن ترامب سعد به كثيرًا عندما سُئل عن هذا الأمر.
لم يكن رد الرئيس الأمريكي بقوله "هذا رائع" عندما سئل عن انخفاض الدولار مفاجئاً، نظراً لأن ترامب يدرك جيداً أن انخفاض قيمة العملة يساهم في تعزيز القدرة التنافسية للصادرات. ومع احتمال اختيار ترامب لشخصية سياسية متساهلة كرئيس جديد لمجلس الاحتياطي الفيدرالي (ليحل محل باول في مايو من هذا العام)، قد يستمر انخفاض الدولار. ومع ذلك، مع نمو الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي بنسبة 4.4% في الربع الثالث من عام 2025، هناك خطر ألا تتوافق الأساسيات الاقتصادية مع هذا السيناريو السلبي للدولار الأمريكي. ولهذا السبب، فإن قرارات أسعار الفائدة التي ستتخذها القيادة الجديدة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي اعتباراً من مايو (هذا العام) - فيما يتعلق بالواقع الاقتصادي على الأرض - ستحدد ما إذا كان الدولار سيستمر في الانخفاض أم سيشهد انتعاشاً.
الذهب والفضة من بين أكبر المستفيدين من انخفاض الدولار (حيث يصبح شراؤهما أرخص بالنسبة لغير حاملي الدولار من وجهة نظر سعر الصرف). أضف إلى ذلك الرغبة المستمرة من البنوك المركزية في إضافة المعادن الثمينة كأصول احتياطية، وسياسات ترامب التجارية والخارجية التي تبقي المخاطر الاقتصادية والجيوسياسية على رادار المستثمرين، والتوقعات بانخفاض أسعار الفائدة الأمريكية، ويصبح من الواضح لماذا استحوذ الذهب والفضة على عناوين الأخبار وعززا مكانتهم كأصول مفضلة في المحافظ الاستثمارية.
بالنظر إلى المستقبل، فإن اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) الأخير ونتائج موسم الأرباح في الولايات المتحدة هي الأحداث التي يجب مراقبتها. على الرغم من عدم حدوث أي تغيير في أسعار الفائدة هذا الأسبوع من قبل البنك المركزي الأمريكي، فإن لغة ونبرة البنك بشأن اتجاه أسعار الفائدة من الآن فصاعدًا هي ما سيتابعه المستثمرون عن كثب. على صعيد الأرباح، Apple تحافظ النتائج الفصلية لشركات Meta Microsoft Tesla Apple على الزخم الصعودي للأسهم (مع إغلاق مؤشر S&P 500 مؤخرًا عند مستويات قياسية جديدة) أو Apple تدفع المتداولين إلى التوقف والتفكير إذا كانت الأرقام مخيبة للآمال. لكن التوقعات تشير إلى أن الإنفاق على الذكاء الاصطناعي والرغبة في الاستثمار من قبل "الشركات الضخمة" (مثل Meta Microsoft) ستستمر في النمو. دعونا نرى ما إذا كانت الشركات التكنولوجية الكبرى سترسم صورة وردية لقطاع الذكاء الاصطناعي عندما تعلن عن أرباحها الفصلية ونتائجها.
