ترامب يعيد إلى تركيز الحروب التجارية

لم نتجاوز بعد الشهر الأول من عام 2026، وبالفعل الحروب التجارية والرسوم الجمركية تسبب مشاكل للأسواق المالية. مع عدم توافق ترامب مع حلفائه الأوروبيين في الناتو بشأن طموحات الولايات المتحدة في جرينلاند، فإن تهديدات فرض رسوم جمركية إضافية بنسبة 10٪ إلى 25٪ على بعض الدول الأوروبية جلبت جرعة جديدة – وغير مرغوبة – من عدم اليقين لدى التجار. مع بدء رسوم 10٪ الأولى حيز التنفيذ من بداية الشهر المقبل (على الدنمارك، النرويج، السويد، المملكة المتحدة، فرنسا، ألمانيا، هولندا، وفنلندا)، تليها زيادة إلى 25٪ في 1 يونيو، ترك الرئيس الأمريكي مجالا للمفاوضات – وهذا ما قد تأمل أصول المخاطر في حدوثه على هامش دافوس هذا الأسبوع (حيث يعقد المنتدى الاقتصادي العالمي، أو 'WEF'، يحدث).

المعادن

الثمينة تستغل مرة أخرى المنحنى الجمركي الجديد الذي أرسلته ترامب، حيث تستغل الذهب والفضة حالة عدم اليقين الاقتصادي التي تسببها المواجهة بين الولايات المتحدة والناتو حول غرينلاند. لقد أعادت العواقب الاقتصادية السلبية التي قد تنشأ للدول المستهدفة للرسوم الجمركية – وربما على الولايات المتحدة أيضا – في وضع الذهب مرة أخرى كأصل مفضل في ظل عدم اليقين الجيوسياسي السائد. تجاوز سعر الذهب 4,700 دولار وقد يتطلع إلى ارتفاع إلى 4,800 دولار في غياب أي تحركات لخفض التصعيد بين الولايات المتحدة وحلفائها المزعومين حول قضية جرينلاند، خاصة إذا استمر الدولار في الانخفاض. تشمل المستويات التي يجب مراقبتها للذهب مقاومة حول 4,795 دولار، مع دعم عند 4,700 دولار و4,630 دولار. كما تحتفظ الفضة بمظهرها الصاعد، بعد أن وصلت إلى علامة 95 دولارا. نهج ترامب غير التقليدي في السياسة والدبلوماسية يناسب الذهب والفضة جيدا، كما يتضح من أداء المعادن الثمينة منذ بداية ولايته الثانية.

في سوق العملات، تعرض الدولار الأمريكي لضربة من تهديدات بفرض رسوم جمركية إضافية على حلفاء الناتو. مؤشر DXY (مؤشر الدولار) تراجع إلى ما دون مستوى 99 بسبب مخاوف بشأن كيفية أداء الاقتصاد الأمريكي تحت احتمال فرض رسوم جمركية انتقامية من دول الاتحاد الأوروبي. انخفض الدولار هذا الأسبوع بحوالي 1٪، بينما عوضت العملات الآمنة مثل الين بعض التقدمات مقابل الدولار الأمريكي. يعكس هذا النشاط في أسواق العملات ما شهدناه في عام 2025: حيث كانت تصعيدات الرسوم الجمركية وحروب التجارة تميلان إلى الإضرار بالعملة الأمريكية، بينما ساعدت الاتفاقيات التجارية التفاوضية (وخفض التصعيد) الدولار. لذا، إذا توصلنا إلى نوع من التنازل أو التراجع من الولايات المتحدة أو الناتو بشأن غرينلاند، فمن المرجح أن يساعد ذلك الدولار على التعافي – إذا استمر هذا النمط التاريخي.