جاكسون هول في الأفق

لا تزال هناك عقبات، مثل شكل قوة حفظ السلام في أوكرانيا إن كانت ستشكل أي قوة لحفظ السلام في أوكرانيا وما إذا كانت روسيا ستوافق. يبدو أن اجتماع بوتين-زيلينسكي هو المحطة التالية على الطريق نحو السلام، يليه اجتماع ثلاثي مع ترامب إذا سارت الأمور على ما يرام. ولكن هذا يبقى "لو" كبيرة، بالنظر إلى التاريخ الموجود بين الزعيمين الروسي والأوكراني.

كان نشاط أسعار الذهب مقيدًا بسبب ما يبدو أنه اجتماع بناء في البيت الأبيض بين ترامب وزيلينسكي وزعماء الاتحاد الأوروبي. ومع احتمال عقد اجتماع محتمل بين ترامب وبوتين وزيلينسكي، فإن الطلب على الملاذ الآمن لا يزال محدودًا. ومع ذلك، فإن التخفيضات المتوقعة في أسعار الفائدة التي قد تبدأ الشهر المقبل قد تحد من مدى أي هبوط فوري. لا تزال التوقعات على المدى الطويل متفائلة بالنسبة للمعدن الثمين؛ ومع ذلك، فإن انخفاض التوترات الجيوسياسية يعني أن الذهب قد يحتاج إلى الاعتماد أكثر على انخفاض أسعار الفائدة لتحقيق مكاسب بدلاً من الطلب على الملاذ الآمن. تشمل المستويات التي يجب مراقبتها الدعم عند 3298 دولارًا، يليه دعم أقوى عند 3268 دولارًا. أما المقاومة عند 3340 دولارًا و3358 دولارًا والمقاومة الأخف عند 3390 دولارًا فيجب تجاوزها قبل أن يتمكن الذهب من استعادة 3400 دولار.

‍

إن تهديدات العقوبات الثانوية تدعم النفط بشكل هامشي فقط في الوقت الراهن، ولكن في حال التوصل إلى اتفاق سلام بين روسيا وأوكرانيا يرفع العقوبات الروسية، فمن المحتمل أن تختفي التعريفات الثانوية ويعود النفط الروسي إلى السوق بأعداد أكبر. وفي حين أنه ليس علمًا دقيقًا في حساب الأرقام، إلا أنه في حالة رفع العقوبات الروسية، قد يعود ما يصل إلى مليون برميل يوميًا من النفط الروسي إلى السوق. على الرغم من أنه إذا بدأ اتفاق السلام يبدو بعيد المنال وإذا ظلت العقوبات المفروضة على روسيا قائمة، فقد يحدث ارتداد في أسعار الطاقة مثل النفط. وسيعتمد الكثير أيضًا على الجداول الزمنية المعمول بها فيما يتعلق بمدى سرعة تعديل أسعار النفط في هذا السيناريو. ولكن مع بقاء مفاوضات السلام على مسارها الصحيح، فإن احتمال دخول المزيد من الإمدادات إلى الأسواق يُبقي أسعار النفط منخفضة في الوقت الحالي.

في سوق العملات الأجنبية، عاد مؤشر الدولار (DXY) الآن فوق مستوى 98. ويبدو أن الدولار يستفيد من إمكانية تخفيف العقوبات على دول مثل روسيا والعقوبات الثانوية على الهند. وربما يكون من الإنصاف القول بأن استخدام العملة الأمريكية كسلاح مالي والحروب التجارية لم تُسهم في دعم الدولار الأمريكي (بالتأكيد في نظر دول البريكس)، وبالتالي فإن أي تحركات لخفض التوترات الجيوسياسية قد تستمر في تقديم الدعم للدولار الأمريكي. ومع ذلك، قد يكون ارتفاع الدولار الأمريكي محدودًا مع توقع قيام اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة بخفض أسعار الفائدة الشهر المقبل. وهو ما يقودنا إلى الحدث الرئيسي التالي هذا الأسبوع.

‍

تتشكل ندوة جاكسون هول باعتبارها الحدث الأبرز لهذا الأسبوع، حيث ننتظر لنرى ما إذا كان جيروم باول قد أصبح أكثر ميلاً نحو الحمائم على صعيد السياسة النقدية. شهدنا هذا الشهر بيانات تُظهر أن سوق العمل الأمريكية تبدو أكثر سوءًا مما كان يُعتقد سابقًا (بسبب المراجعات الهبوطية للبيانات السابقة وأرقام الوظائف غير الزراعية الضعيفة لشهر يوليو نفسها) في حين أن التضخم في الغالب كان في حالة جيدة (بقي عند 2.7% على أساس سنوي).

عادةً ما تكون ندوة البنك المركزي في جاكسون هول (في ولاية وايومنغ بالولايات المتحدة الأمريكية) هي المكان الذي يمكن لرئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي أن يُظهر فيه الاتجاه الذي يميل إليه فيما يتعلق بأسعار الفائدة، ومع ارتفاع التوقعات في دوائر الأسواق المالية بأن خفض سعر الفائدة سيحدث الشهر المقبل، قد تكون هناك خيبة أمل إذا لم يتجه جيروم باول إلى معسكر الحمائم خلال خطابه.

‍