殖利率上升帶來市場現實考驗

本週，全球債券殖利率由邊緣議題轉為市場關注焦點，反映通膨前景的變化。美國 10 年期公債殖利率突破並站穩 4.5%，且持續攀升，引發市場高度關注。

這並非僅限於美國市場，日本公債（JGB）、德國公債（Bunds）與英國公債（Gilts）殖利率亦同步走升。殖利率上升反映市場對通膨與高利率環境的重新定價，也提醒投資人這些風險已從遠期預期轉為現實挑戰。這也成為風險資產在已相當複雜的年度中所需面對的最新阻力之一。

在地緣政治方面，儘管川普暫緩對伊朗進一步軍事行動，一度為外交談判帶來空間，但布蘭特原油與 WTI 原油價格仍穩定維持在每桶 100 美元以上。荷姆茲海峽周邊航運活動趨於停滯，全球原油庫存也隨著供應中斷持續下降。

若此情勢遲遲未能獲得有效解決，能源價格問題恐將進一步走向結構性惡化。

通膨動能加上美債殖利率走升與油價居高，使美元獲得明顯支撐，推動美元指數（DXY）重新站回 99 以上。上週美國偏熱的通膨數據仍讓市場記憶猶新，也進一步推動美元兌日圓（USDJPY）再度逼近可能干預區間，匯率接近 160 關卡。

在此環境下，黃金表現持續承壓。隨著市場焦點集中於殖利率上升，對不孳息資產並不利，金價難以出現持續性反彈，目前位於近期區間下緣。若油價、美元與殖利率維持上行趨勢，黃金可能需要新的逢低買盤支撐，以避免進一步走弱。

技術面來看，黃金下方支撐位約在 4420 美元，較強支撐則在 4290 美元；上方阻力位則分別在 4680 美元與 4800 美元。