殖利率上升帶來現實檢驗

全球債券殖利率上升本週已從邊緣議題轉為焦點，明顯反映出通膨前景。美國十年期公債殖利率突破並維持在4.5%以上的景象，特別引起了市場的關注，且殖利率持續攀升。這不僅僅是美國的故事，日本政府債券（JGB）、德國邦聯和英國公債的殖利率也同步上升。殖利率上升成為現實的尖銳警鐘，提醒投資人通膨升高與利率上升的可能性不再是遙遠威脅，而是正大聲敲響門前。這是風險資產在這一年中必須面對的最新障礙，至少可以說是相當複雜的一年。

雖然川普暫停對伊朗的進一步打擊短暫開啟了外交努力的窗口，但布倫特和WTI均穩穩維持在100美元以上。霍爾木茲海峽及其周邊的航運交通較為靜止而非自由流動，全球石油庫存隨著每週的干擾持續枯竭。這種情況拖得越久沒有妥善解決，能源價格問題就越結構化。

通膨順風加上公債殖利率上升及油價推高，使美元獲得穩健支撐，將DXY推回99以上。上週美國的火熱通膨數據仍歷歷在目，這也促使美元兌日圓利率回落至可能的干預區間，匯率再次接近160水準。

黃金在這種環境下持續沉寂。由於市場的注意力牢牢放在收益率上升上，而這對非收益金屬不利，黃金無法持續反彈。目前價格處於近期區間的下限，若油價、美元及殖利率持續上漲，可能需要新一輪的價值尋寶買盤以防止進一步疲弱。為了黃金。支撐位約在4420美元，較堅定的支撐約在4290美元附近。上方阻力位為4680美元與4800美元。