ホルムズ海峡の合意期待が後退、原油価格は依然として上昇圧力

ホルムズ海峡の再開に向けた米イラン間の合意が依然として見通せない中、原油価格には明確な上昇圧力がかかり続けています。解決の糸口が見えないまま日々が過ぎるにつれ、市場の不安は着実に高まっています。双方が事態を複雑化させる要求を突きつけていることで、短期間での現実的な合意形成の可能性が低下しているとの懸念がトレーダーの間で強まっています。オマーンやパキスタンの当局者による前向きな発言もあり、合意への期待がわずかに残る中、リスク資産はこれまでブレント原油価格が90ドルを下回る水準であれば許容してきました。しかし、原油価格が100ドルに向けて再び上昇すれば、こうした楽観的なムードは打ち砕かれ、市場全体にリスク回避の圧力が急速に再燃するでしょう。

今週の経済指標カレンダーでは、米国のインフレ関連データが注目を集めています。水曜日に発表されるCPI（消費者物価指数）は、前月比でわずかな反発が見込まれる一方、前年同月比では3.5%から3.4%へと0.1ポイント低下すると予測されています。先週の低調な雇用統計を経て、インフレ指標が比較的落ち着いた内容となれば、連邦準備制度理事会（FRB）による9月の利上げ観測はさらに後退するでしょう。逆に、CPIが予想を上回る結果となれば、9月の利上げが現実味を帯び、リスク資産のセンチメントを悪化させるとともに、米ドルを押し上げる要因となります。

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外国為替市場では、日本と米国の当局による円買い介入が、政策担当者に時間的猶予と通貨にとってより好ましい環境をもたらしました。しかし、市場の自然な力はすでにその効果を減退させつつあります。ドル円相場は再び159円台を回復しており、日米の金利差が根強く残る中での介入の難しさが浮き彫りとなっています。一方、豪ドルは対米ドルで0.70の節目を維持しています。オーストラリア準備銀行（RBA）は昨日、予想通り政策金利を据え置きましたが、RBA総裁の比較的タカ派的な姿勢が、引き続き豪ドルの下支えとなっています。

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ここ数週間、市場の力学は金にとってより好ましい方向へ変化しています。ドルインデックスが100を下回る要因となった介入に加え、先週の米雇用統計の弱さが、これまで3,950ドルから4,200ドルのレンジで停滞していた金価格を上放れさせる燃料となりました。今週のCPIが軟調な結果となれば、さらなる上昇のきっかけとなり、4,500ドル台への道が開ける可能性があります。ただし、原油価格は依然として明確なリスク要因です。原油が上昇基調を続ければ、インフレ懸念が再燃し、金の上値を抑える逆風となるでしょう。今週の注目水準は、サポートが4,315ドルと4,160ドル、レジスタンスが4,480ドルとなります。