การประชุม "แจ็คสัน โฮล" ใกล้จะเกิดขึ้นเร็วๆนี้

ยังคงมีอุปสรรคอยู่ เช่น กองกำลังรักษาสันติภาพในยูเครนจะมีลักษณะอย่างไร และรัสเซียจะตกลงหรือไม่ การประชุมระหว่างปูตินและเซเลนสกีดูเหมือนจะเป็นจุดหมายต่อไปบนเส้นทางสู่สันติภาพ ตามมาด้วยการประชุมไตรภาคีกับทรัมป์หากทุกอย่างเป็นไปด้วยดี แต่นั่นยังคงเป็น “ถ้า” ที่สำคัญ เมื่อพิจารณาจากประวัติศาสตร์ระหว่างผู้นำรัสเซียและยูเครน

ราคาทองคำถูกจำกัดด้วยการประชุมที่ทำเนียบขาวระหว่างทรัมป์ เซเลนสกี และผู้นำสหภาพยุโรปที่ดูเหมือนจะเป็นไปในทางบวก การประชุมระหว่างทรัมป์-ปูติน-เซเลนสกีที่อาจเกิดขึ้นในขณะนี้ ทำให้ความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยถูกจำกัดลง อย่างไรก็ตาม การปรับลดอัตราดอกเบี้ยของเฟดที่คาดการณ์ไว้ ซึ่งอาจเริ่มต้นในเดือนหน้า อาจจำกัดขอบเขตของภาวะขาลงที่อาจเกิดขึ้นในทันที แนวโน้มระยะยาวยังคงเป็นไปในทิศทางบวกสำหรับโลหะมีค่า อย่างไรก็ตาม ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ลดลง หมายความว่าทองคำอาจจำเป็นต้องพึ่งพาอัตราดอกเบี้ยที่ลดลงเพื่อทำกำไรมากกว่าความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัย ระดับที่ต้องจับตามอง ได้แก่ แนวรับที่ 3,298 จุด ตามด้วยแนวรับที่แข็งแกร่งขึ้นที่ 3,268 ดอลลาร์สหรัฐฯ แนวต้านที่ 3,340 ดอลลาร์สหรัฐฯ, 3,358 ดอลลาร์สหรัฐฯ และแนวต้านที่อ่อนลงที่ 3,390 ดอลลาร์สหรัฐฯ จะต้องผ่านพ้นไปก่อน ก่อนที่ทองคำจะสามารถขึ้นไปทดสอบระดับ 3,400 ดอลลาร์สหรัฐฯ ได้

‍

ภัยคุกคามจากการคว่ำบาตรนั้นสนับสนุนราคาน้ำมันเพียงเล็กน้อยในขณะนี้ แต่หากมีข้อตกลงสันติภาพระหว่างรัสเซียและยูเครนที่ยกเลิกมาตรการคว่ำบาตรของรัสเซีย ภาษีนำเข้ารองก็อาจหายไป และน้ำมันของรัสเซียก็กลับเข้าสู่ตลาดในปริมาณที่มากขึ้น แม้ว่าการคำนวณตัวเลขจะไม่ใช่ศาสตร์ที่แน่นอน แต่หากรัสเซียยกเลิกมาตรการคว่ำบาตร อาจมีน้ำมันดิบจากรัสเซียกลับเข้าสู่ตลาดมากถึงประมาณหนึ่งล้านบาร์เรลต่อวัน ถึงแม้ว่าข้อตกลงสันติภาพจะเริ่มดูคลุมเครือและหากมาตรการคว่ำบาตรรัสเซียยังคงมีผลบังคับใช้ ราคาพลังงานอย่างเช่นน้ำมันดิบก็อาจปรับตัวสูงขึ้นได้ ปัจจัยสำคัญอีกประการหนึ่งคือระยะเวลาที่ราคาน้ำมันดิบจะปรับตัวขึ้นในสถานการณ์นี้ แต่ด้วยการเจรจาสันติภาพที่กำลังดำเนินอยู่ โอกาสที่อุปทานน้ำมันดิบจะเข้าสู่ตลาดมากขึ้น จึงเป็นปัจจัยสำคัญที่ทำให้ราคาน้ำมันดิบยังคงถูกจำกัดอยู่ในขณะนี้

ในตลาด Forex ดัชนีดอลลาร์ (DXY) กลับมายืนเหนือระดับ 98 อีกครั้ง ดูเหมือนว่าดอลลาร์จะได้รับประโยชน์จากความเป็นไปได้ในการผ่อนคลายมาตรการคว่ำบาตรประเทศต่างๆ เช่น รัสเซีย และมาตรการคว่ำบาตรอินเดียรอง อาจกล่าวได้ว่าการใช้สกุลเงินดอลลาร์สหรัฐเป็นอาวุธทางการเงินและสงครามการค้าไม่ได้ส่งผลดีต่อ 'เงินฝืด' แต่อย่างใด (แน่นอนว่าในสายตาของกลุ่มประเทศ BRICS) ดังนั้น การเคลื่อนไหวใดๆ เพื่อลดความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์อาจยังคงช่วยหนุนค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ต่อไป อย่างไรก็ตาม ทิศทางขาขึ้นของดอลลาร์สหรัฐฯ อาจถูกจำกัดด้วยการคาดการณ์ว่าคณะกรรมการกำหนดนโยบายการเงิน (FOMC) จะปรับลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนหน้า ซึ่งนำเราไปสู่เหตุการณ์สำคัญถัดไปในสัปดาห์นี้

‍

การประชุมสัมมนาแจ็คสันโฮลถือเป็นกิจกรรมสำคัญประจำสัปดาห์นี้ ขณะที่เรารอคอยว่าเจอโรม พาวเวลล์จะมีท่าทีผ่อนคลายนโยบายการเงินมากขึ้นหรือไม่ เดือนนี้เราได้เห็นข้อมูลที่แสดงให้เห็นว่าตลาดแรงงานสหรัฐฯ ดูย่ำแย่กว่าที่คิดไว้ก่อนหน้านี้ (เนื่องจากการปรับลดตัวเลขก่อนหน้านี้และตัวเลข NFP เดือนกรกฎาคมที่อ่อนแอ) ขณะที่อัตราเงินเฟ้อส่วนใหญ่ยังคงทรงตัว (ยังคงอยู่ที่ 2.7% ต่อปี)

การประชุมสัมมนาของธนาคารกลางที่แจ็คสันโฮล (ในเมืองไวโอมิง ประเทศสหรัฐอเมริกา) โดยทั่วไปแล้วเป็นสถานที่ที่ประธานเฟดจะแสดงให้เห็นถึงแนวโน้มของพวกเขาในเรื่องอัตราดอกเบี้ย และด้วยความคาดหวังที่สูงในวงการตลาดการเงินว่าเฟดจะปรับลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนหน้า อาจเกิดความผิดหวังได้หากเจอโรม พาวเวลล์ไม่แสดงท่าทีผ่อนปรนมากขึ้นในระหว่างการกล่าวสุนทรพจน์ของเขา

‍