Jackson Hole à l'horizon

Il reste encore des obstacles à franchir, notamment la question de savoir à quoi ressemblerait une éventuelle force de maintien de la paix en Ukraine et si la Russie serait d'accord. Une rencontre Poutine-Zelensky semble être la prochaine étape sur le chemin de la paix, suivie d'une réunion trilatérale avec Trump si tout se passe bien. Mais cela reste un grand "si", étant donné l'histoire qui existe entre les dirigeants russes et ukrainiens.

L'activité du prix de l'or a été freinée par ce qui semble avoir été une réunion constructive à la Maison Blanche entre Trump, Zelensky et les dirigeants de l'UE. Avec une potentielle rencontre Trump-Poutine-Zelensky, la demande de valeurs refuges est maintenue à distance. Toutefois, les réductions anticipées des taux d'intérêt de la Fed, qui pourraient débuter le mois prochain, pourraient limiter l'ampleur de toute baisse immédiate. Les perspectives à long terme restent haussières pour le métal précieux ; cependant, l'atténuation des tensions géopolitiques signifie que l'or pourrait avoir besoin de compter davantage sur la baisse des taux d'intérêt pour obtenir des gains plutôt que sur la demande de valeurs refuges. Les niveaux à surveiller comprennent le support à 3298, suivi d'un support plus solide à 3268 $. La résistance à 3340 $, 3358 $ et la résistance plus faible à 3390 $ devraient être franchies avant que l'or ne puisse regagner 3400 $.

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Les menaces de sanctions secondaires ne soutiennent que marginalement le pétrole pour le moment, mais si un accord de paix entre la Russie et l'Ukraine venait à être conclu et levait les sanctions russes, les tarifs secondaires disparaîtraient probablement et le pétrole russe reviendrait sur le marché en plus grand nombre. Bien que le calcul des chiffres ne soit pas une science exacte, si les sanctions russes étaient levées, le pétrole russe pourrait revenir sur le marché à raison d'environ un million de barils par jour. Toutefois, si un accord de paix commence à sembler insaisissable et si les sanctions contre la Russie restent en place, un rebond des prix de l'énergie tels que le pétrole pourrait se produire. La rapidité avec laquelle le prix du pétrole s'ajustera dans ce scénario dépendra en grande partie du calendrier mis en place. Mais comme les négociations de paix restent sur la bonne voie, la perspective d'une augmentation de l'offre sur les marchés maintient les prix du pétrole à un niveau plus bas pour l'instant.

Sur le marché des changes, l'indice du dollar (DXY) est revenu au-dessus de la barre des 98. Le dollar semble bénéficier de la possibilité d'un assouplissement des sanctions à l'encontre de pays comme la Russie et de sanctions secondaires à l'encontre de l'Inde. Il est probablement juste de dire que l'utilisation de la monnaie américaine comme arme financière et les guerres commerciales n'ont pas favorisé le "dollar" (en tout cas aux yeux des pays BRICS), de sorte que toute mesure visant à réduire les tensions géopolitiques pourrait continuer à stimuler le dollar. Cependant, la hausse du dollar pourrait être limitée par la baisse des taux d'intérêt prévue par le FOMC le mois prochain. Ce qui nous amène au prochain événement clé de la semaine.

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Le symposium de Jackson Hole s'annonce comme l'événement phare de la semaine, alors que nous attendons de voir si Jerome Powell est devenu plus dovish sur le front de la politique monétaire. Ce mois-ci, nous avons vu des données montrant que le marché de l'emploi américain est plus difficile qu'on ne le pensait (en raison des révisions à la baisse des données antérieures et de la faiblesse du chiffre NFP de juillet lui-même), tandis que l'inflation s'est généralement bien comportée (restant à 2,7 % sur une base annuelle).

Le symposium des banques centrales à Jackson Hole (dans le Wyoming, aux États-Unis) est traditionnellement le lieu où le président de la Fed peut montrer de quel côté il penche en ce qui concerne les taux d'intérêt, et avec des attentes élevées dans les cercles des marchés financiers qu'une réduction des taux de la Fed aura lieu le mois prochain, il pourrait y avoir une déception si Jerome Powell ne fait pas un pas de plus dans le camp dovish au cours de son discours.

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