米国の利回りは上昇を続けている
現時点では、リスク資産にはあまり喜びはありません。債券利回りは、金利の上昇がしばらく続くとの予想を反映して、上昇を続けている。エネルギー価格の上昇と雇用市場の引き締まりは、いずれも、インフレが中央銀行や一般市民が望むよりも長く続く可能性がある要因です。その結果、現在の環境では、株式市場は債券利回りの高騰という形で非常に大きなハードルに直面しています。
これは、債券利回りと株式市場が同時に上昇しない傾向があるためです。現在、このシナリオが展開しつつあり、10年物国債の利回りは上昇傾向にあり、おそらく 5% の水準に向かって上昇する可能性さえあるとみています。現在、10年債の利回りは 4.8% 前後で推移しており、このことが市場を揺るがしています。高い債券利回りは、企業部門にとっても経済成長全体にとってもあまり良い兆候ではない金融引き締めを思い起こさせる不都合な材料となっています。そのため、少なくとも短期的には、債券利回りのモメンタムが他の資産の運勢などを左右する可能性があります。
米国の求人データは、2023年の労働市場に内在していたタイトさを反映しています。これが最近の利回り上昇のきっかけとなった。金利のさらなる引き締めに関しては、堅調な雇用市場がFRBの手にいかに影響するかに焦点が当てられているため、金曜日に発表される非農業部門雇用者数レポートには多くの要因が関わっている可能性があります。
FX市場では、米国債利回りの上昇により、米ドルが引き続き優勢を維持しています。米国で提供されている金利が米ドルの需要を維持していることから、今週、DXYは107水準に達した。一方、USDJPYの価格動向は、日本当局が円高下相場を支援するために介入したことを強く示唆している。USDJPYは、急な後退を始める前に、150のキーレベルを少し上回った。また、日本の当局者からのコメントは、介入に関する調整が米国の当局者との間でなされた可能性を示唆している。しかし、日銀は直接介入を確認も否定もしていない。
豪ドルは再び低迷状態にあり、米ドル高が続いているにもかかわらず、通貨は上昇することができません。リスク回避策もAUDUSDのレートに打撃を与えているが、火曜日のRBAによる「ホールド」もAUDにほとんど役立たなかった。新RBA総裁のブロックの発言は、前任者の声明とそれほど逸脱していない。ただし、雇用市場のタイトとエネルギーコストの上昇により、今後数か月にわたってさらなる利上げが続くことは間違いありません。AUDUSDのレートが最後に見られたのは、0.63c水準をわずかに上回る水準でした。
債券利回りの上昇により、金は依然として低迷している。利回りの観点から見ると、貴金属は引き続き下落傾向にあるが、安全資産フローのほとんどは金ではなく米ドルの方向に向かっている。水曜日、スポット金は1822ドル前後で取引されていました。近い将来、金が何らかの前進を遂げるためには、利回りとUSDの急落を頼りにする必要があるだろう。
他の地域では、今週、米ドル高と、長期にわたる高金利環境が需要にとってどのような意味を持つかについての懸念から、石油は下落した。しかし、供給の制約により、短期的には石油の下振れの可能性が制限される可能性がある。今週のOPEC+会合と、今後の米国の原油在庫データに注目が集まるだろう。
全体として、投資家は高金利環境が成長見通しにどのような影響を与えるかを懸念する中、債券市場の動きに注目が集まっています。利回りとリスク資産は、FOMCの金利予想を変える可能性のある米国経済データの発表に引き続き敏感である。
