日股創新高，入市為時不晚？

事實上日本股市表現搶眼並非始於今年，2023年日經指數全年增長28.2%，僅次於側重科網股的納斯達克指數43.4%增長的成績。本文將深入探討近年來日本股市能夠擺脫30年陰霾的各種因素，為對投資日本股票有興趣的投資人提供更多實用參考。

自2012年底安倍經濟政策三支箭推出以來，其大規模的量化寬鬆金融政策導致日圓長期走軟。 2023年10月至11月期間，美元兌日圓更突破150水準。日圓處於90年代歷史低位，增加了日本股市對國際投資者的吸引力。去年媒體曝光，股神巴菲特自2020年開始密集增持日本五大商社（包括住友、三菱、三井、伊藤忠和丸紅），這一消息重新吸引了國際投資者對日本市場的關注，部分國際資金甚至將其視為中國市場的替代。日本股市脫穎而出的最重要原因之一是近年來東京證券交易所實施的上市企業治理改革。該改革鼓勵上市公司提升估值和收益，同時對無法有效運用資本的公司採取退市風險措施。今年1月，東交所發布的首個企業資本運用效率檢討報告得到了國際投資界的高度讚揚。

最近一份匯豐報告指出，部分離岸對沖基金和海外多頭策略基金已經重返中國股市。然而，它們是暫時性的戰術性回歸，還是長期性的戰略性回歸，目前尚需進一步觀察。如果中國經濟和中美關係未見改善，國際資金需要在亞洲市場尋找替代機會的話，那麼日本股市依然會備受青睞。當然，印度和越南這兩個新興市場也吸引著一定的投資目光，但就市場成熟度、國際化和透明度而言，日本市場還是更勝一籌。

其次日圓方面，日本的低匯率是建基於央行多年來的超寬鬆及負利率貨幣政策，日前（3月19日）日本央行一如預期宣布取消負利率政策，日圓雖則未見能即時一擺禿勢，日股相對應地亦未見受壓，但長遠看日圓的弱勢格局將有所改變。然而，值得一提的是，對於國際投資者而言，股價下跌帶來的股價下跌可能會被匯率的上升所抵消。至於日本經濟方面，日本全國工會組織於3月15日公佈，2024年春季勞資談判的加薪率平均為5.28%，這是自1991年以來首次超過5%。這情況反映出日本的工資和物價之間的良性循環正在加強。日本經濟終於擺脫多年通貨緊縮困境，「投資對抗通膨」將會成為日本民眾的貼身問題，這對日本股市是相當有利的。通常情況下，股票是個不錯的抗通膨工具，因為企業的獲利一般會跟著通膨的步伐成長。

綜合各個因素，日本股市的上升趨勢似乎不只是曇花一現，但僅在一個季度內飆升20%的情況並不常見，短期內可能會出現利潤回吐或技術性調整的可能性較高。因此對日股有興趣但尚未採取行動的投資者，不妨作好入市部署。