AI 樂觀遇上油價現實：為何多頭行情愈來愈難維持

面對美國與伊朗衝突陷入停火不穩、但尚未達成正式和平協議的僵局。

隨著市場對短期緩解的期待逐漸消退，油價仍持續走高；美國 4 月通膨數據高於預期，導致交易員開始勉強尋找維持多頭的理由。

儘管美國 2026 年第一季財報整體表現穩健，尤其以大型科技股最為亮眼，但市場仍浮現一個不安的核心問題：在高油價持續存在的情況下，美國企業是否仍能維持強勁獲利能力？這項疑慮正成為壓抑市場情緒的重要因素。

偏熱的 4 月 CPI 進一步證實能源成本上升正逐步傳導至整體經濟，使通膨壓力持續高於聯準會目標。在油價長期維持高檔的背景下，全球央行的政策操作空間明顯收窄，局勢也變得更加複雜。

市場原先預期 2026 年將迎來至少數次降息，在油價走高的干擾下：利率前景出現明顯變數。甚至市場開始重新評估聯準會今年仍有升息的可能性，使資產定價環境進一步趨於緊繃。

本週油價再度走升，主要因川普拒絕伊朗最新和平提案所帶動。隨著衝突遲遲未見解決，市場對全球能源供應正常化的預期逐漸降溫，甚至開始被視為遙遠的目標。荷姆茲海峽長時間處於實質受限狀態，也對全球燃料庫存造成明顯消耗，使供應緊張進一步加劇。若短期內無法達成和平協議，能源價格上行壓力恐將持續維持，並逐漸轉為結構性問題。

同時，高於預期的通膨數據推升美國公債殖利率，在油價走高的加乘下，進一步為美元提供支撐，帶動美元指數（DXY）走強，市場整體風險偏好也因此轉趨保守。

黃金則在此環境下回落，受到「殖利率走高、美元走強以及聯準會短期降息機率下降」三重壓力影響，表現持續承壓。儘管地緣政治風險仍在，但市場焦點轉向通膨與實質利率壓力，使黃金難以獲得持續性買盤支撐。

技術面來看，黃金上方阻力位約在 4760 美元，下方支撐位則在 4570 美元附近。若美元與油價無法出現回落，黃金要突破目前 4400 至 4800 美元的整理區間，難度仍然較高。