Quel message la Fed va-t-elle délivrer cette semaine ?
La réunion de la Fed cette semaine occupe le devant de la scène sur les marchés financiers, d'autant plus que la plupart des prix actuels des actifs reposent sur une baisse des taux prévue cette semaine. Et même si une baisse d'un quart de point semble probable, compte tenu des chiffres relativement modérés de l'inflation (tels que l'indice PCE de base publié vendredi dernier), la joie des traders pourrait être de courte durée si la banque centrale américaine se montrait moins enthousiaste quant à la perspective d'un nouvel assouplissement monétaire.
C'est là que les « graphiques en points » de la Fed concernant l'évolution des taux d'intérêt en 2026 joueront un rôle clé. En effet, il pourrait y avoir un fossé entre les « faucons » et les « colombes » au sein du conseil d'administration de la Fed quant au niveau final des taux d'intérêt à la fin de l'année prochaine. Le degré de désaccord entre les membres de la Fed pourrait être un thème central de la réunion de décembre.
Il est également possible que le message de la Fed déçoive les traders d'actifs à risque, si une baisse des taux cette semaine s'accompagne d'une position plus restrictive de la part du président de la Fed. Il est possible que les membres bellicistes du conseil d'administration de la Fed invoquent les résultats supérieurs aux prévisions de l'emploi non agricole (119 000 contre 50 000 attendus) en septembre ou les données sur les demandes d'allocations chômage publiées la semaine dernière, qui ont atteint leur plus bas niveau depuis trois ans, pour justifier une approche attentiste en matière de taux jusqu'en 2026. Voyons quelle sera la position adoptée par la Fed cette semaine, car elle pourrait bien déterminer si le marché adoptera une approche favorable ou défavorable au risque à court terme.
Sur le marché des changes, les fluctuations des devises sont relativement modérées à l'approche non seulement de la réunion de la Fed, mais aussi d'une série d'autres réunions des banques centrales au cours des prochaines semaines, notamment celles de la RBA, de la SNB, de la BCE, de la BOE et de la BOJ. L'indice du dollar (DXY) ne s'éloigne pas trop du niveau de 99 avant la réunion de la Fed, les anticipations d'une baisse des taux cette semaine étant compensées par la hausse des rendements des bons du Trésor américain.
La hausse du rendement des bons du Trésor américain à 10 ans est l'une des raisons pour lesquelles l'or est repassé sous la barre des 4 200 dollars. Le cours au comptant s'échange actuellement autour de 4 190 dollars, avant les niveaux de soutien à 4 160 et 4 030 dollars. À la hausse, les résistances à 4 270 et 4 300 dollars s'interposent entre l'or et un retour potentiel à ses plus hauts historiques à l'approche des 4 400 dollars (le plus haut se situe actuellement à 4 381 dollars).
Le pétrole brut américain continue d'évoluer dans une fourchette comprise entre 58 et 60 dollars, alors que les pourparlers de paix concernant le conflit entre la Russie et l'Ukraine se poursuivent sans aboutir pour l'instant. En substance, si les pourparlers échouent, nous nous attendons à une hausse du prix du pétrole, tandis que si des progrès sont réalisés et que la Russie reprend ses livraisons sur le marché mondial de l'énergie, les prix devraient baisser. Le pétrole reste donc dans une fourchette étroite jusqu'à ce que nous ayons une meilleure idée de l'issue des pourparlers de paix.
Mais pour l'instant, il faut attendre la réunion de la Fed et la conférence de presse de Jerome Powell (mercredi heure américaine ou tôt jeudi matin pour de nombreux marchés asiatiques). Les actions, les matières premières et les devises attendent toutes les conclusions de la réunion de la Fed et la volonté ou non de la banque centrale de réduire les taux non seulement lors de cette réunion, mais également pour 2026.
