La baisse du dollar fait grimper l'or et l'argent
Les cours de l'or et de l'argent, qui avaient déjà atteint de nouveaux sommets cette semaine, n'avaient pas vraiment besoin de nouveaux catalyseurs. Mais ils en ont tout de même bénéficié grâce à la dernière dépréciation du dollar. Le dollar américain a chuté de près de 10 % en 2025, et 2026 suit une trajectoire similaire, l'indice DXY (Dollar Index) glissant vers le niveau de 96. La dernière chute du billet vert a été motivée par l'intérêt mutuel des autorités américaines et japonaises à stabiliser le yen par des ventes de dollars, ainsi que par la joie apparente du président Trump à voir la devise américaine baisser.
Le taux USD/JPY a chuté de près de 4 % au cours des cinq derniers jours, dans un contexte de menaces d'intervention de la part des autorités monétaires japonaises et américaines. Il semble que l'approche du niveau de 160 par le taux USD/JPY ait de nouveau constitué une ligne rouge en ce qui concerne la faiblesse du yen, la menace d'une intervention visant à soutenir le yen ayant eu pour effet de le faire remonter (il n'y a pour l'instant aucune preuve d'une intervention officielle effective). La force du yen s'accompagne d'une faiblesse du dollar, ce qui semblait ravir Trump lorsqu'il a été interrogé à ce sujet.
La réponse du président américain, « C'est formidable », lorsqu'on lui a demandé son avis sur la chute du dollar, n'est pas surprenante, car Trump est bien conscient que la baisse de la devise stimule la compétitivité des exportations. Et comme Trump devrait choisir un partisan d'une politique accommodante pour remplacer Powell à la tête de la Fed en mai prochain, la chute du dollar pourrait se poursuivre. Toutefois, avec un PIB américain relativement élevé de 4,4 % au troisième trimestre 2025, il existe un risque que les fondamentaux économiques ne correspondent pas à ce scénario baissier pour le dollar américain. C'est pourquoi les décisions de la nouvelle direction de la Fed en matière de taux d'intérêt à partir de mai (cette année), compte tenu des réalités économiques sur le terrain, détermineront si le dollar continuera à se déprécier ou s'il rebondira.
L'or et l'argent sont parmi les principaux bénéficiaires de la chute du dollar (car ils deviennent moins chers à l'achat pour les détenteurs de devises autres que le dollar américain du point de vue du taux de change). Ajoutez à cela l'appétit constant des banques centrales pour les métaux précieux comme actifs de réserve, les politiques commerciales et étrangères de Trump qui maintiennent les risques économiques et géopolitiques dans le radar des investisseurs, et les anticipations d'une baisse des taux américains, et vous comprendrez pourquoi l'or et l'argent font la une des journaux et consolident leur position de favoris dans les portefeuilles.
À l'avenir, la récente réunion du FOMC et les résultats de la saison des résultats aux États-Unis sont les événements à surveiller. Bien qu'aucun changement de taux n'ait été opéré cette semaine par la banque centrale américaine, les investisseurs suivront de près le langage et le ton utilisés concernant l'orientation future des taux. Du côté des résultats, les résultats trimestriels de Meta, Microsoft, Tesla et Apple soit maintenir la dynamique haussière des actions (le S&P 500 ayant récemment clôturé à un nouveau plus haut historique), soit donner matière à réflexion aux traders si les chiffres s'avèrent décevants. Mais on s'attend à ce que les dépenses en matière d'IA et l'appétit des « hyperscalers » (tels que Meta et Microsoft) continuent de croître. Voyons si les grands noms de la technologie brossent un tableau optimiste pour le secteur de l'IA lorsque les résultats trimestriels seront publiés.
