Trump remet les guerres commerciales au centre de l'attention
Nous n'avons pas encore terminé le premier mois de 2026, et déjà les guerres commerciales et les droits de douane causent des soucis aux marchés financiers. Trump étant en désaccord avec ses alliés européens de l'OTAN au sujet des ambitions des États-Unis pour le Groenland, les menaces d'imposer des droits de douane supplémentaires de 10 % à 25 % à certains pays européens ont créé une nouvelle incertitude, plutôt indésirable, pour les traders. Avec des droits de douane initiaux de 10 % qui doivent entrer en vigueur au début du mois prochain (sur le Danemark, la Norvège, la Suède, le Royaume-Uni, la France, l'Allemagne, les Pays-Bas et la Finlande), suivis d'une augmentation à 25 % le 1er juin, le président américain a laissé une marge de manœuvre pour des négociations, ce que les actifs à risque espèrent peut-être voir se produire en marge du Forum économique mondial (WEF) qui se tient cette semaine à Davos.
Les métaux précieux tirent à nouveau profit de la nouvelle courbe tarifaire imposée par Trump, l'or et l'argent capitalisant sur l'incertitude économique suscitée par le bras de fer entre les États-Unis et l'OTAN au sujet du Groenland. Les conséquences économiques négatives qui pourraient en découler pour les pays visés par les droits de douane – et potentiellement pour les États-Unis également – ont une fois de plus fait de l'or un actif privilégié dans le contexte d'incertitude géopolitique actuel. L'or a dépassé les 4 700 dollars et pourrait viser les 4 800 dollars en l'absence de toute mesure d'apaisement entre les États-Unis et leurs soi-disant alliés sur la question du Groenland, en particulier si le dollar continue de baisser. Les niveaux à surveiller pour l'or sont une résistance autour de 4 795 dollars, avec un soutien à 4 700 et 4 630 dollars. L'argent conserve également son aspect haussier, après avoir atteint la barre des 95 dollars. L'approche non conventionnelle de Trump en matière de politique et de diplomatie convient bien à l'or et à l'argent, comme en témoigne la performance des métaux précieux depuis le début de son deuxième mandat.
Sur le marché des changes, le dollar américain a été affecté par les menaces de droits de douane supplémentaires à l'encontre des alliés de l'OTAN. L'indice DXY (Dollar Index) est repassé sous la barre des 99 points, en raison des inquiétudes quant à l'impact que pourraient avoir sur l'économie américaine d'éventuelles mesures de rétorsion douanières de la part des pays de l'UE. Le dollar a perdu environ 1 % cette semaine, tandis que les devises refuges telles que le yen ont regagné du terrain par rapport au billet vert. Cette activité sur les marchés des changes reflète ce que nous avons observé en 2025 : l'escalade des droits de douane et de la guerre commerciale a eu tendance à nuire à la devise américaine, tandis que les accords commerciaux négociés (et la désescalade) ont aidé le dollar. Ainsi, si nous aboutissons à une sorte de compromis ou à un recul de la part des États-Unis ou de l'OTAN concernant le Groenland, cela aiderait probablement le dollar à rebondir, si ce schéma historique se confirme.
Dans le calendrier économique de cette semaine, l'indice américain des prix PCE de base est probablement la publication la plus importante (prévue jeudi, heure américaine), car il s'agit de l'indicateur d'inflation que la banque centrale américaine a tendance à surveiller de plus près que les autres. Tout écart significatif par rapport à la hausse prévue de 0,2 % en glissement mensuel pourrait modifier les anticipations de taux d'intérêt de la Fed.
Mais c'est la géopolitique qui préoccupe le plus le marché actuellement. Le désir de Trump d'acquérir le Groenland, combiné aux ambitions des pays de l'OTAN de défendre leur souveraineté tout en évitant des droits de douane économiques sévères, contient tous les ingrédients nécessaires pour faire de la réunion du Forum économique mondial (WEF) de cette semaine à Davos un événement particulièrement animé. Une incertitude générale plane sur les marchés concernant cette dernière série de sanctions tarifaires imposées par Trump. Une sorte d'accord entre les États-Unis et l'Europe semble probable, mais la grande question est de savoir si cela prendra des jours, des semaines, voire des mois pour parvenir à une solution, ce qui pèse lourdement sur les actifs à risque. Les traders se tourneront vers Davos cette semaine pour voir si les tensions entre les États-Unis et l'UE s'apaisent ou s'intensifient.
