L'argent brille malgré la demande industrielle et les contraintes d'approvisionnement
L'argent a bondi de plus de 30 % depuis le début de l'année, passant de 70 $ à plus de 90 $, surpassant l'or, qui a gagné plus de 7 % depuis le début de l'année, passant de 4 340 $ à 4 670 $. Après avoir été à la traîne derrière l'or pendant la majeure partie de l'année 2025, l'argent a connu une forte accélération en novembre dernier, soulignant une divergence croissante dans le rythme d'évolution des deux métaux.
Historiquement, l'or est considéré comme une valeur refuge, attirant les capitaux en période d'incertitude économique ou de tensions géopolitiques. L'argent, quant à lui, présente une double caractéristique : c'est à la fois un métal précieux monétaire avec un caractère de valeur refuge et une matière première industrielle essentielle. Avec ses applications très répandues dans l'électronique, les véhicules électriques et les panneaux solaires, la demande industrielle est désormais l'un des principaux facteurs influençant le prix de l'argent.
Le ratio or/argent, qui mesure le nombre d'onces d'argent nécessaires pour acheter une once d'or, a atteint un pic de 100:1 à la mi-2025. Ce niveau extrême a attiré l'attention des investisseurs à contre-courant qui ciblent l'argent comme étant « l'or des pauvres ». Après la forte hausse de janvier, le ratio est depuis revenu à environ 50:1. Historiquement, depuis 2000, le ratio a généralement oscillé entre 65 et 80. Sur cette base, l'ajustement à venir pourrait prendre la forme d'une nouvelle accélération des prix de l'or ou d'un ralentissement de la dynamique de l'argent. Cela dit, il reste à voir si le niveau de 50:1 représente une nouvelle norme induite par des changements structurels.
À l'avenir, deux facteurs industriels majeurs devraient soutenir la demande d'argent : l'essor de l'intelligence artificielle, qui accroît les besoins en puces informatiques hautes performances, et les panneaux solaires de nouvelle génération de type N, qui consomment 30 à 50 % d'argent en plus par unité que les panneaux traditionnels de type P. Les contraintes d'approvisionnement renforcent encore la tendance haussière de l'argent : 2025 marquera la cinquième année consécutive de déficit de l'offre, la production minière étant limitée par son statut de sous-produit d'autres métaux et par les récentes restrictions à l'exportation imposées par la Chine. Les banques centrales de Russie, d'Arabie saoudite et d'Inde augmentent également leurs réserves d'argent, ce qui témoigne d'un intérêt stratégique à long terme.
Alors que les métaux précieux restent à des niveaux élevés, les trois principaux indices boursiers américains continuent d'osciller près de leurs plus hauts historiques, ce qui laisse entrevoir un risque potentiel de corrections brutales à court terme. Il est donc conseillé aux investisseurs détenant des actifs risqués de maintenir des stratégies rigoureuses de limitation des pertes et de prise de bénéfices dans un contexte de volatilité persistante, car les conditions restent instables et incertaines.
