L’argent brille face aux contraintes de la demande et de l’offre industrielles

Ilver a bondi de plus de 30 % depuis le début de l’année, passant de 70 $ à plus de 90 $, dépassant l’or, qui a gagné de plus de 7 % depuis le début de l’année, passant de 4 340 $ à 4 670 $. Après avoir accusé un retard sur l’or pendant la majeure partie de 2025, l’élan de l’argent a fortement augmenté en novembre dernier, soulignant une divergence croissante dans le rythme des mouvements entre les deux métaux.

Historiquement, l’or est considéré comme un bien refuge, attirant des capitaux en période d’incertitude économique ou de tensions géopolitiques. L’argent, cependant, possède deux caractéristiques : il est à la fois un métal précieux monétaire avec une caractéristique de refuge sûr et une denrée industrielle clé. Avec ses applications étendues dans l’électronique, les véhicules électriques et les panneaux solaires, la demande industrielle est désormais l’un des principaux facteurs influençant le prix de l’argent.

Le ratio or/argent, qui mesure combien d’onces d’argent sont nécessaires pour acheter une once d’or, a bondi à 100:1 à la mi-2025, ce niveau extrême a attiré  l’attention des investisseurs contrariens visant l’argent comme le soi-disant « or du pauvre ». Après la forte hausse de janvier, le ratio a depuis chuté à environ 50:1. Historiquement, depuis 2000, le ratio oscille généralement entre 65 et 80. Sur cette base, l’ajustement à venir pourrait prendre la forme d’une nouvelle accélération des prix de l’or ou d’une modération de la dynamique de l’argent. Cela dit, il reste à voir si le niveau 50:1 représente une nouvelle normalité due à des changements structurels.

En regardant vers l’avenir, deux principaux moteurs industriels sont prêts à soutenir la demande d’argent : le boom de l’IA, qui augmente le besoin de puces informatiques haute performance, et les panneaux solaires de type N de nouvelle génération, qui consomment 30 à 50 % d’argent en plus par unité que les panneaux traditionnels de type P. Les contraintes d’offre renforcent encore le potentiel de croissance de l’argent : 2025 marque la cinquième année consécutive de déficit d’approvisionnement, la production minière étant limitée par son statut de sous-produit d’autres métaux et les récents contrôles à l’exportation en Chine. Les banques centrales de Russie, d’Arabie Saoudite et d’Inde augmentent également leurs détentions d’argent, ce qui témoigne d’un intérêt stratégique à long terme.

Bien que les métaux précieux restent élevés, les trois principaux indices boursiers américains restent proches des sommets historiques, ce qui suggère le risque potentiel de corrections brusques du marché à court terme. Les investisseurs détenant des actifs à risque sont donc invités à  maintenir des stratégies disciplinées de stop-loss et de prise de profits dans un contexte de volatilité persistante, les conditions restant instables et incertaines.