Le yen japonais sous les feux de la rampe avant l'élection du LDP

La fermeture du gouvernement américain a duré un jour de plus et les actions américaines ont atteint des sommets historiques (comme le DJIA, le Nasdaq et le S&P500 jeudi), ce qui illustre la tolérance actuelle du marché à l'égard d'une réduction des activités du gouvernement, au moins pour une courte durée. Mais plus le shutdown durera, plus l'impact sur le PIB sera important.

Il est possible que les opérateurs s'attendent à ce que la fermeture dure quelques jours ou quelques semaines, mais tout ce qui pourrait aller au-delà pourrait vraiment mettre à l'épreuve le marché actuel des bulles. Je pense donc que les gains que nous observons sur les actifs à risque reposent en grande partie sur les attentes selon lesquelles le shutdown sera résolu au cours du mois d'octobre plutôt que de s'étendre à des mois ultérieurs.

Sur le marché des changes, le yen a connu une semaine fructueuse, la devise japonaise ayant bénéficié de flux haussiers. Le taux USDJPY a chuté d'environ 1,5 % cette semaine en raison de la pression exercée sur le dollar par les inquiétudes liées à la fermeture de l'économie. Cependant, si le Congrès américain se met d'accord sur un projet de loi de financement (pour mettre fin à la fermeture) dans les jours ou les semaines à venir, le taux USDJPY pourrait être susceptible de s'inverser à la hausse.

Le vote présidentiel du PLD (Parti libéral démocrate) au Japon ce week-end pourrait secouer le yen : Une victoire du réformateur Shinjirō Koizumi pourrait être le signe d'un resserrement budgétaire et d'une politique de fermeté de la Banque du Japon, ce qui pourrait renforcer le yen. En revanche, un nationaliste comme Sanae Takaichi risque d'aggraver l'impasse politique et de prolonger la faiblesse du yen dans un contexte de réformes au point mort et de tensions tarifaires. L'USDJPY pourrait donc s'échanger de manière animée en début de semaine prochaine, une fois le résultat des élections connu.

Le dollar a bénéficié d'un léger répit grâce aux commentaires optimistes de Logan, membre de la Fed, qui a mis en garde contre de nouvelles baisses de taux. Le dollar index (DXY) a ainsi progressé d'environ 97,40 à 97,80. Cette hausse du dollar a provoqué un léger ralentissement du prix de l'or, mais le métal précieux est toujours à bonne distance du niveau de 3900 dollars. L'or se négocie à 3860 dollars au début de la session asiatique de vendredi, devant un support à 3811 dollars et 3777 dollars. La résistance se situe à 3891 dollars. Dans l'ensemble, avec la fermeture du gouvernement américain qui crée une incertitude sur l'impact du PIB, et avec des taux d'intérêt américains plus bas qui arriveront probablement à nouveau ce mois-ci, les conditions restent réunies pour que l'or continue à progresser.

Le pétrole est sorti par le bas de la fourchette qu'il occupait depuis le début du mois de juin. Le contrat américain a atteint son prix le plus bas depuis la fin du mois de mai, car on s'attend à ce que l'OPEP+ annonce une augmentation de la production plus importante que prévu lors de sa réunion de ce week-end. Bien que le brut soit tombé sous la barre des 61 dollars, le prix s'est maintenu jusqu'à présent au-dessus de 60 dollars, les traders essayant toujours de deviner si l'augmentation de la production annoncée sera plus proche de 100 000 bpj (barils par jour) ou de 500 000 bpj. Mais pour l'instant, le prix reste sous pression à la baisse.

En ce qui concerne l'avenir, nous devrions normalement attendre avec impatience la publication des chiffres de l'emploi non agricole (NFP) pour terminer la semaine de négociation, mais il semble que la fermeture du gouvernement américain nous privera de ce favori des données macroéconomiques cette fois-ci. Le NFP étant l'une des "victimes" de la fermeture du gouvernement, du moins en ce qui concerne le calendrier économique, les traders s'accrocheront à d'autres éléments susceptibles d'influencer le sentiment, tels que d'autres commentaires des responsables de la Fed. Mais dans l'ensemble, on s'attend toujours à ce que la Fed réduise ses taux d'intérêt dans le courant du mois, ce qui contribue à compenser l'incertitude liée à la fermeture de l'économie.