Les banques centrales continuent de riposter
'Pas si vite.' Cela semble être le message dominant des banques centrales jusqu’à présent en 2024 concernant les perspectives d’allègement des taux d’intérêt. Qu’il s’agisse de responsables de la Fed, de la BCE ou de la RBA, le thème principal est celui de la résistance aux attentes du marché concernant des baisses de taux précoces et fréquentes en 2024. Ajoutez à cela des données économiques solides, comme les excellentes données sur l’emploi américain de la semaine dernière, et le marché financier dans son ensemble traverse sa phase de tarification concernant les perspectives des taux d’intérêt.
Le résultat ? Le dollar américain a été le grand gagnant dans les cercles des devises jusqu’à présent cette année, avec une hausse d’environ 2,6 % depuis le début de l’année. Le dollar a été soutenu par la hausse des rendements des bons du Trésor, les chances d’une baisse des taux du FOMC en mars se sont considérablement resserrées depuis le début de l’année. De nombreux acteurs du marché espèrent encore qu’une baisse des taux sera réalisée par la Fed en mai, mais si le marché de l’emploi continue d’avancer, il faudra peut-être attendre la seconde moitié de l’année pour voir le début de la phase d’allègement de la politique monétaire. Comme d’habitude, les données qui s’écouleront sur les mois vont tout raconter l’histoire.
En regardant le tableau plus immédiat, le dollar américain a reculé depuis ses plus hauts 3 mois alors que les rendements obligataires se sont relâchés. Cela peut être vu comme un recul naturel par rapport aux gains de prix observés à la suite de la réunion du FOMC et des données NFP la semaine dernière. Le DXY (Dollar Index) s’accroche au niveau 104 (pendant les heures de négociation asiatiques mercredi), bien que le support à 103,84 puisse entrer en jeu si de nouvelles prises de bénéfices sur le dollar vert s’ensuivent.
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Le recul modéré du dollar américain et des rendements obligataires a laissé la porte ouverte à l’or pour reprendre du terrain vers le haut. Le prix au comptant a légèrement augmenté à 2035 $, bien loin des plus bas de 2014 enregistrés à la fin de la semaine dernière suite au solide rapport sur l’emploi américain. Le métal précieux semble cependant avoir du mal à trouver une direction, tandis que la résistance attend autour de 2050 $. En l’absence de toute hausse de la demande de refuges, le prix de l’or semble probablement dicté par la direction du dollar américain à court terme. Si les investisseurs commencent à se sentir à nouveau mieux face à l’approche des baisses de taux d’intérêt, le dollar américain pourrait se dérouler davantage, ce qui pourrait amener l’or à frapper à nouveau la porte du niveau de 2050 $.
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Ailleurs, les données d’inflation chinoises prévues pour cette semaine (jeudi) mériteront une certaine attention. Le prochain lot de données IPC et IPP devrait servir de rappel concernant les luttes déflationnistes qui touchent la deuxième économie mondiale. Toute déception concernant les chiffres principaux pourrait cependant être compensée par des attentes de mesures de relance plus importantes de la part des décideurs à Pékin.
