市場仍在尋找續漲契機

股市持續展現上攻動能，標普500、那斯達克與道瓊指數接連改寫歷史新高，而亞洲的日經225指數今日也加入創高行列。這樣的表現再次凸顯市場驚人的韌性。

儘管美國總統川普本週對美伊談判的表態反覆不定——一方面以相當輕描淡寫的態度表示，即使談判破局他也「毫不在乎」；另一方面又在 Truth Social 上釋出樂觀訊號，聲稱談判仍在持續進行——風險資產市場似乎仍選擇聚焦於較正面的情境。

現階段距離真正達成和平協議仍有相當距離，但市場顯然願意先給外交斡旋更多時間與信任。至少在科技股熱潮持續升溫的情況下，投資人仍傾向忽略短期地緣政治風險，並將資金配置於風險性資產。

另一方面，原油價格本週持續走高。伊朗再度釋出強硬訊號，不僅重提可能加強封鎖荷莫茲海峽（Strait of Hormuz），也將威脅範圍擴大至曼德海峽（Bab-el-Mandeb Strait），使能源市場重新納入更高的地緣政治風險溢價。

隨著衝突與談判的不確定性持續延長，全球能源供應鏈面臨的潛在風險也正在升高。若這兩條全球最重要的能源運輸通道受到干擾，勢必將對原油供給與運輸成本造成顯著衝擊。

未來幾天，美國原油庫存數據將成為市場關注焦點。投資人希望藉此觀察，美國是否也開始出現庫存下降的現象，類似於部分國家因應區域衝突與供應風險而被迫動用戰略儲備的情況。若美國庫存同步下滑，可能進一步強化市場對供給緊張的擔憂，並為油價提供額外支撐。

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在外匯市場方面，油價上漲正為美元提供新的支撐。市場目前逐漸認為，聯準會（Fed）下一步採取升息的可能性已高於降息，因此美元買盤持續增強。美元指數（DXY）穩守99關卡之上，顯示美元整體仍具備相當韌性。

即使最新歐元區通膨數據強化了市場對歐洲央行（ECB）本月升息的預期，美元依然未受到明顯衝擊。另一方面，美元兌日圓（USD/JPY）持續逼近160的重要心理關卡。過去每當匯價接近此區域時，日本政府與央行都曾出手干預匯市，因此市場正密切關注是否再度出現政策介入。

黃金市場則再度承受壓力。在油價上漲、美元走強以及美債殖利率維持高檔的三重因素影響下，金價持續回落。雖然地緣政治風險仍然存在，但黃金並未充分展現其傳統避險資產的特性，反而受到通膨疑慮與實質利率上升的壓制。

從目前市場邏輯來看，黃金若要展開較具延續性的上漲行情，最理想的情境仍是美伊局勢出現實質緩和，進一步帶動油價回落，同時削弱美元走勢。只要通膨前景與利率路徑仍充滿不確定性，黃金上行空間恐怕仍將受到限制。

短期技術面來看，市場可重點關注 4,450美元與4,420美元 兩道支撐區；上方則留意 4,540美元與4,580美元 的壓力區。若金價能有效突破上方阻力，才有機會重新吸引更多資金流入並延續漲勢