Продолжается перетягивание каната в ожидании процентных ставок

После того, как Уоллер вылил ушат холодной воды на ожидания относительно темпов смягчения денежно-кредитной политики в 2024 году, доходность облигаций и доллар США обрели новую силу. Доходность 10-летних облигаций на несколько пунктов превысила психологический уровень в 4%, что подорвало уверенность фондовых рынков. Тем временем доллар США продолжил разворот судьбы к началу 2024 года, и индекс доллара (DXY) снова поднялся выше уровня 103. Последнее движение доллара США вверх, возможно, является напоминанием о том, что слухи о гибели доллара в конце 2023 года были сильно преувеличены. Особенно, если доходность облигаций продолжит расти на фоне изменившихся ожиданий по процентным ставкам.

Укрепление доллара США и доходности облигаций в некоторой степени выбило ковер из-под ног цены на золото. Драгоценный металл потерял в цене 1%, а спотовая цена в среду во время азиатских торгов болталась около отметки $2028. Хотя в условиях, когда геополитическая напряженность скорее обостряется, чем ослабевает, потоки покупателей "тихой гавани" вполне могут обеспечить минимальный уровень цен на золото. Однако, если макроэкономические данные или речь ФРС вызовут дальнейший "ястребиный" сдвиг в прогнозе процентных ставок, цена на золото может оказаться перед угрозой движения ниже уровня $2k. Другими словами, краткосрочная судьба цены на золото, вероятно, находится в руках рынка облигаций.

Геополитическая обстановка продолжает оказывать влияние на цену на нефть. Перспективы судоходства далеко не однозначны из-за конфликтов в Красном море и вокруг него, но, несмотря на это, в цену на нефть, похоже, заложена очень небольшая премия за риск. Если судоходные маршруты будут нарушены в большей степени, это может повлиять не только на рынок нефти, но и на более широкое ценообразование в мировой экономике. Таким образом, события, происходящие сейчас в районе Красного моря, могут привести к резким скачкам как цен на нефть, так и мировой инфляции. Большую часть января контракт на нефть марки WTI торговался в диапазоне $71-$74, но, учитывая продолжающийся конфликт на Ближнем Востоке, есть возможность для движения выше.

В перспективе, когда выйдут данные по розничным продажам в США (в среду по американскому времени), за ними нужно будет следить, поскольку любая потенциальная "горячность" в цифрах может заставить пересмотреть шансы на мартовское снижение ставки FOMC. Финансовые рынки изо всех сил стараются смотреть на светлую сторону, когда речь заходит о надеждах ФРС и о том, когда может начаться снижение ставок. Хотя данные по индексу цен производителей на прошлой неделе были мягкими, достаточно вспомнить более высокие показатели индекса потребительских цен и сильные данные по заработной плате несколько недель назад, чтобы понять, что осторожные высказывания члена ФРС Уоллера о перспективах ставок не совсем безосновательны.