Мягкая инфляция в Еврозоне повышает вероятность дополнительного снижения ставок ЕЦБ

Инфляция в Еврозоне за май, согласно флэш-оценке, снизилась до 1,9%, что ниже ожидаемого значения в 2% и предыдущего показателя в 2,2%. Хотя индекс потребительских цен ниже 2%, вероятно, не сильно изменит расчеты для заседания ЕЦБ (Европейского центрального банка) на этой неделе, где ожидается снижение ставок на 25 б.п., это повышает вероятность еще двух снижений ставок в период до конца года (в результате чего базовая ставка кредитования в ЕС останется на уровне 1,5%).

Получим ли мы еще одно или два снижения ставки от ЕЦБ (после предполагаемого снижения ставки на этой неделе), может зависеть от того, насколько продуктивно или непродуктивно пройдут торговые переговоры между ЕС и США в период до крайнего срока 9 июля. Однако если инфляция в Еврозоне продолжит снижаться текущими темпами, дополнительное смягчение монетарной политики ЕЦБ может сделать евро уязвимым перед возможным отскоком доллара, вызванным ростом доходности, если ФРС будет менее агрессивна в отношении смягчения ставок.

Что касается доллара США, то индекс доллара (DXY) совершил легкий разворот после падения до 98,50 ранее на этой неделе. Более сильные, чем ожидалось, данные по количеству открытых вакансий в США JOLTS за апрель показали, что рынок труда держится лучше, чем ожидалось, несмотря на продолжающиеся тарифные опасения. Эти макроэкономические данные в сочетании с более мягкими данными по инфляции в ЕС побудили DXY вернуться выше уровня 99,20. Сопротивление на уровне 99,54 должно быть пройдено, прежде чем возможен возврат к уровню 100. Но поскольку торговые переговоры между США и Китаем проходят не слишком гладко (возможно, ситуация изменится, если президент Трамп и Си проведут приятный телефонный разговор), а тарифы США на сталь и алюминий удвоились до 50%, доллар остается восприимчивым к преобладающим негативным настроениям в отношении американских активов.

Золото отступило от своих максимумов в ответ на рост курса доллара. Геополитическая напряженность и усиление торговой напряженности между США и Китаем привели к тому, что золото начало приближаться к отметке $3400 (достигнув максимума около $3392), однако более сильные макроэкономические данные из США в виде данных JOLTS в сочетании с разворотом доллара США заставили золото совершить умеренный откат. В начале азиатских торгов в среду цена торговалась около $3356, при этом сопротивление на уровне $3390 выступает в качестве барьера для потенциального выхода драгоценного металла за пределы $3400. Поддержка ожидает на уровнях $3328 и $3300. То, куда двинется золото дальше, будет зависеть от того, какие торговые заголовки мы увидим (опять же, возможный звонок Трампа и Си может изменить настроение рынка) и насколько устойчивыми окажутся данные по занятости в США. Если мы увидим хорошие данные по рынку труда США, когда выйдут данные ADP (т.е. данные по занятости в частном секторе США) и NFP (Non-Farm Payrolls), то доллар США может оказаться на подъеме, что приведет к падению золота.

‍

На этой неделе цены на нефть росли. Американская нефть поднялась выше $63, поскольку атаки Украины на российские аэродромы стали признаком эскалации и усилили опасения по поводу поставок. Между тем, отсутствие прогресса в ядерных переговорах между США и Ираном снизило шансы на поступление на рынок дополнительных объемов иранской нефти, что оказало поддержку цене. Кроме того, ОПЕК+ объявила о том, что в июле снова увеличит добычу; однако размер увеличения был в пределах рыночных оценок, что не привело к снижению цен на нефть. Для американской нефти поддержка находится на уровнях $62,10, $61,30 и $59,90, а сопротивление - на уровнях $63,50 и $64,10. Премия за риск, обусловленная геополитическими конфликтами, в настоящее время поддерживает цену на сырую нефть, несмотря на экономическую неопределенность в отношении мировой картины спроса на энергоносители (в основном из-за тарифов США).

‍

Забегая вперед, скажу, что ключевым событием в экономическом календаре являются данные по занятости в несельскохозяйственном секторе США (NFP). Ожидается, что в мае в экономике США было создано около 135 тысяч рабочих мест, что ниже показателя в 177 тысяч в апреле. Трейдеры все еще чувствительны к любым потенциальным негативным экономическим последствиям продолжающихся торговых войн в США, поэтому любой сюрприз в виде роста данных может показать, что экономика США справляется с неопределенностью в отношении тарифов лучше, чем опасались. Посмотрим, что покажут цифры по занятости.

‍