Рынки демонстрируют избирательный слух в отношении чиновников ФРС
Сообщения от Федеральной резервной системы за последний месяц можно назвать скорее текучими, чем конкретными, учитывая изменение тона председателя ФРС в отношении размера и масштабов снижения ставок в 2024 году. Джером Пауэлл быстро перешел от мысли не думать о снижении ставок к мысли о снижении ставок, и этот сдвиг в настроении привел финансовые рынки в ликующее настроение с тех пор.
Хотя, похоже, чиновники ФРС понимают, что оживленный и, возможно, слишком самоуверенный ландшафт финансового рынка может стать проблемой на пути борьбы с инфляцией. Именно поэтому на прошлой неделе мы наблюдали, как хор чиновников ФРС активизировался, пытаясь противостоять чересчур "голубиным" ожиданиям инвесторов относительно масштабов смягчения, ожидаемого в 2024 году.
Председатели Федеральной резервной системы из Нью-Йорка, Чикаго и Атланты попытались напомнить рынкам, что прогнозы по снижению ставок до шести раз в следующем году не обязательно совпадают с намерениями ФРС. Однако финансовые рынки демонстрируют избирательный слух, когда речь заходит о риторике чиновников ФРС, и пока что "голубиный" тон Пауэлла - единственный, который нашел отклик у инвесторов.
.avif)
Если говорить о перспективах этой недели, то данные по индексу базовых цен PCE в США, которые будут опубликованы в пятницу, известны как показатель инфляции, за которым пристально следит FOMC, поэтому после публикации этих данных нас может ожидать повышенная волатильность в ту или иную сторону. Более мягкое число оправдает текущий оптимизм рынка, однако любые признаки роста инфляции, скорее всего, станут препятствием для дальнейшего роста рынка. Посмотрим, что произойдет в пятницу.
Доходность 10-летних облигаций остается ниже уровня 4%, что позволяет золоту сиять. Спотовая цена на золото на этой неделе росла благодаря снижению доходности в США и ослаблению доллара. Во время азиатских торгов в среду спотовая цена на золото торговалась около отметки $2040, при этом драгоценный металл рассматривал возможность роста до $2050 и выше, если доллар США и доходность облигаций еще больше снизятся. Хотя любые признаки восстановления доллара США могут сделать золото восприимчивым к откату. Скорее всего, это будет зависеть от того, как будут выглядеть макроэкономические данные США в период до конца недели.
Проблемы с предложением оказали повышательное давление на цены на нефть на этой неделе. Учитывая, что конфликт происходит на Ближнем Востоке и на пороге некоторых крупнейших нефтедобывающих стран мира, неудивительно, что события в Красном море заставили переосмыслить то, как нефть будет транспортироваться в ближайшем будущем. Хотя некоторая премия за риск была добавлена обратно в цену нефти, неизвестно, как долго она будет оставаться на прежнем уровне. Финансовые рынки, как правило, в конечном счете, не обращают внимания на геополитические события или эскалацию напряженности. Однако, поскольку инвесторы уже ожидают, что в 2024 году в мире будут наблюдаться благоприятные условия, это может стать благоприятным фактором для нефти с точки зрения роста и, следовательно, спроса.
.avif)
На валютном рынке йена снизилась по отношению к доллару США после того, как Банк Японии решил пока оставить в покое ультрасвободную монетарную политику. В условиях ослабления инфляции в Японии, о чем свидетельствуют последние данные по индексу потребительских цен в Токио, для BOJ нет необходимости отходить от отрицательных процентных ставок прямо сейчас, особенно с учетом того, что за последний месяц йена уже значительно укрепилась по отношению к доллару США (курс USDJPY снизился со 152 до 144). Какие-либо значимые шаги со стороны BOJ в области политики, скорее всего, будут отложены на конец первого или второго квартала следующего года.
Доллар США укрепился по отношению к иене, но упал по отношению ко многим другим валютам, поскольку рынки по-прежнему ожидают резкого снижения ставок FOMC в 2024 году. Индекс доллара (DXY) цепляется за уровень 102, но если доллару удастся восстановиться, это, скорее всего, будет зависеть от сильных макроэкономических данных США, которые изменят текущий "голубиный" нарратив, касающийся FOMC. Произойдет ли такой сценарий или нет, пока неизвестно. Следите за этим пространством, а точнее, за данными по индексу цен Core PCE.
