Японская иена - источник бедствий на рынке на этой неделе

Пока можно только гадать, насколько еще предстоит разворачивать торговлю активами. Поскольку иена была практически "автоматическим" выбором в качестве валюты финансирования в течение последних пяти лет, естественно, что короткие позиции по иене все еще существуют. Если дальнейшее сворачивание коротких иеновых позиций будет более постепенным по своей природе, то рынки, вероятно, смогут лучше воспринять эти движения, чем то, что мы наблюдали в понедельник. Это будет зависеть от того, как будет вести себя разница в доходности между США и Японией в ближайшие месяцы, когда ФРС и Банк Японии будут придерживаться несовпадающих курсов денежно-кредитной политики. На данный момент рынки "выровняли корабль", однако контрастные траектории движения процентных ставок по всему миру означают, что возможны дальнейшие частицы разворачивания carry-trade.

Ожидания того, что Федеральная резервная система будет все более "голубиной", негативно сказались на индексе доллара (DXY). В начале азиатских торгов в среду индекс DXY поднялся с минимумов и расположился чуть ближе к отметке 103. Однако перспектива потенциального снижения ставки ФРС на 50 б.п. в сентябре продолжает мучить доллар. В период между сегодняшним днем и сентябрем нас ожидает множество экономических показателей и экономических событий, и пятничный промах в области занятости и последующая реакция рынка могут оказаться преувеличенными.

Австралийский доллар преодолел уровень 0,65 против доллара США после того, как заседание РБА по монетарной политике во вторник сохранило перспективу возможного повышения ставки. Тем временем, курс USDJPY , который за последний месяц упал на 10%, замедлился около уровня 144,50. В перспективе USDJPY ожидает сопротивление на уровнях 146 и 147,73, а поддержка - на уровнях 143,30 и 142,20. Тем не менее, курс USDJPY может оставаться "американскими горками", учитывая динамику carry-trade на фоне изменения разницы в доходности японских и американских облигаций.

Умеренный скачок доходности казначейских облигаций и курса доллара США способствовал тому, что цена на золото снова опустилась ниже уровня $2400. Золоту пришлось играть вторую роль в торговле иеной, однако фундаментальная картина остается благоприятной для драгоценного металла, учитывая, что ФРС готова к снижению процентных ставок. Золото должно найти поддержку между $2375 и $2361, если давление продаж сохранится. В других местах цена на нефть по-прежнему лишена какой-либо премии за риск, несмотря на эскалацию напряженности на Ближнем Востоке, а глобальные экономические проблемы оказывают сильное влияние на цену сырой нефти.

В будущем финансовые рынки будут следить за продолжающейся волатильностью на рынке облигаций, а также за китайскими данными по инфляции в пятницу. Но на данный момент инвесторы должны проявлять осторожность, учитывая всплеск волатильности. Я ожидаю, что курс USDJPY станет хорошим индикатором того, будет ли в краткосрочной перспективе наблюдаться дальнейшее падение рисковых активов.