Решительный шаг доллара США после выборов

На валютных рынках мы наблюдаем аналогичные движения убежденности, особенно в отношении доллара США, который за последнюю неделю очень сильно вырос. Причина в том, что политика Трампа - это благо для доллара как с точки зрения роста (например, снижение налогов, дерегулирование), так и с точки зрения потенциальной инфляции (например, высокие тарифы). Программа, направленная на рост, - это хорошо, и именно на нее реагируют американские фондовые рынки на этом этапе после выборов, но она связана с риском того, что ФРС может замедлить темпы снижения ставок в 2025 году. Это будет полезно для доллара США с точки зрения доходности и поможет объяснить, почему индекс доллара DXY) вырос еще на 2,5% со дня выборов.

Доходность казначейских облигаций США аналогичным образом отреагировала на повышение, при этом снижение ставок на 25 б.п., проведенное FOMC на прошлой неделе, не оказало существенного влияния на рынок облигаций. И снова это движение вверх доходностей по коротким и длинным срокам является сигналом того, что центральный банк США, возможно, не сможет снижать ставки в следующем году так быстро, как прогнозировалось ранее. Доходность 10-летних казначейских облигаций США находится выше отметки 4,4%, что пока не вызвало беспокойства на рынках акций, но если восходящий тренд продолжится к северу от 4,6%, мы можем увидеть некоторую нервозность со стороны фондовых инвесторов по поводу того, что рынок облигаций может предположить относительно перспектив ставок.

Благодаря росту курса доллара США и доходности облигаций цена на золото пошла на спад, и теперь драгоценный металл томится, относительно говоря, около отметки $2600 (по состоянию на утренние азиатские торги в среду). Укрепляющийся доллар фактически сделал золото более дорогим для покупки (для иностранных инвесторов), в то время как растущая доходность облигаций сделала их привлекательным альтернативным активом "безопасного убежища". Хотя текущая волна укрепления доллара замедлила рост золота, спрос со стороны центральных банков, которые все еще хотят отделиться от доллара в плане иностранных резервов (например, Китай, Россия), должен поддержать спрос. Таким образом, у золота остается путь наверх, к $2800 и далее, но это, скорее всего, будет зависеть от отката доллара США.

‍

Нефть - еще один актив, который борется с ростом курса доллара США (из-за которого нефть становится дороже). К проблемам нефти добавляются неутешительная реакция рынка на китайские стимулы и ухудшение прогнозов спроса со стороны ОПЕК. Не говоря уже о планах избранного президента Трампа увеличить добычу нефти в США. В краткосрочной перспективе давление на цены на сырую нефть может сохраниться в отсутствие опасений по поводу поставок с Ближнего Востока.

‍

На этой неделе ключевым моментом для инвесторов станут данные по инфляции в США. Если базовый индекс потребительских цен США снова поднимется, как и в прошлый раз, то могут возникнуть сомнения в том, действительно ли ФРС снова снизит ставки в декабре. Когда предвыборный ажиотаж начнет стихать, траектория движения ФРС по процентным ставкам может снова оказаться в центре внимания инвесторов. Данные по ИПЦ США вполне могут стать важной частью головоломки, определяющей, на каком уровне закончится год для базовой процентной ставки в США.