Асимметричный характер торговых сделок с США оставляет у рынков чувство горечи

Однако очевидный асимметричный характер подписанных торговых сделок (когда США сталкиваются с нулевыми тарифами по сравнению с примерно 15-20% тарифами, взимаемыми с торговых партнеров) оставил на рынке несколько горько-сладкое чувство. Горькое в том смысле, что на бумаге торговые сделки выглядят сильно перевешенными в пользу США, но сладкое потому, что окончательные тарифы легче проглотить, чем уровни, которыми ранее угрожал президент США. Этот горько-сладкий вкус является причиной того, что рынки с трудом поддерживают энтузиазм от сделок, поскольку торговые партнеры США, вероятно, сталкиваются с более жесткими торговыми препятствиями и, как следствие, экономическими проблемами, чем до прихода Трампа в Белый дом.

Торговые переговоры между США и Китаем - еще одна причина, по которой трейдеры стали немного осторожными, поскольку мы ждем, будет ли тарифная пауза продлена после 12 августа или нет. Если тарифная пауза не будет продлена, это может стать серьезным ударом по рисковым активам, если две крупнейшие экономики мира снова начнут повышать тарифы друг на друга.

Доллар США вырос благодаря множеству торговых сделок, подписанных (до истечения срока, установленного в конце месяца), и сложилось впечатление, что США оказались в выигрыше за столом переговоров. Индекс доллара (DXY) поднялся до 98,80 (по состоянию на начало азиатских торгов в среду). Сможет ли доллар раллировать дальше, может зависеть от того, какой тон задаст FOMC на этой неделе. Хотя снижения ставки не ожидается, будет интересно посмотреть, достаточно ли тонкой критики Трампа в адрес председателя ФРС, чтобы убедить ФРС в "голубином" настрое. Если центральный банк США действительно будет склонен снижать ставки в ближайшие кварталы, это может повлиять на курс доллара.

На этой неделе золото было на задворках из-за сочетания торговых сделок с США и растущего доллара. Цена на золото опустилась к уровню $3300, где покупательский интерес усилился, чтобы стабилизировать цену, а снижение доходности в США (во вторник доходность 10-летних казначейских облигаций упала примерно на 10 базисных пунктов) и неубедительные результаты последних переговоров между США и Китаем помогли драгоценному металлу провести скромное восстановление. В условиях, когда спотовое золото болтается около уровня $3327 (в начале азиатских торгов в среду), уровни для наблюдения включают сопротивление на $3352 и $3378, перед психологическим уровнем $3400. С точки зрения снижения, поддержка снова находится на уровне $3300, который защитил недавнее падение. Если США и Китаю все же удастся продлить тарифную паузу после 12 августа, это может оказать давление на золото из-за снижения спроса на "тихую гавань". И наоборот, если соглашение не будет достигнуто, золото может вернуться в направлении $3400.

‍

Чувство срочности вернулось к ценам на нефть в ответ на то, что Трамп ужесточил сроки в отношении России с 50 дней до 10. Цена на сырую нефть подскочила на этой неделе (примерно на 5%) теперь, когда сроки введения потенциальных вторичных тарифов на российскую нефть были перенесены на более поздний срок, а в уравнении появились риски, связанные с поставками. Пока неясно, как вторичные санкции могут повлиять на решения крупнейших российских потребителей нефти (а именно, Китая, Индии и Турции), но перспектива того, что им, возможно, придется искать другие источники энергии для удовлетворения своих потребностей, оживила цены на нефть на этой неделе. Однако существует ограничение на то, насколько сильно может вырасти цена на нефть, поскольку ОПЕК+, скорее всего, собирается снова увеличить объемы добычи в сентябре. На данный момент цена на нефть зависит от заголовков, так как дальнейшие шаги в торговых переговорах между США и Китаем также могут повлиять на цену. Любая неспособность продлить тарифную паузу между двумя странами, вероятно, окажет давление на цены на энергоносители.

На этой неделе в календаре много событий, которые могут сместить иглу настроений. Заседание FOMC (и его послание по поводу ставок), данные по Core PCE в США (ключевой показатель инфляции) и несколько показателей рынка труда в США, главным из которых являются пятничные данные по Non-Fram Payrolls (NFP). Ожидания по процентным ставкам в США будут определяться тем, как лягут карты на фронте макроэкономических данных на этой неделе. Таким образом, между торговыми переговорами и насыщенным экономическим календарем у инвесторов не будет недостатка в том, над чем поразмыслить с сегодняшнего дня и до конца недели.