Отсутствие немедленных действий по тарифам подходит рисковым активам, следующее заседание BOJ

Тем не менее, общим выводом стало то, что Трамп, похоже, более взвешенно подходит к новым тарифам, чем это было во время предвыборной кампании. Этот, очевидно, более взвешенный такт в отношении тарифов привел к снижению уровня тревоги инвесторов, и рисковые активы отреагировали соответствующим образом. После первого дня пребывания Трампа в должности американские акции демонстрировали уверенный рост.

Но хотя введение тарифов не было приоритетом первого дня для Президента, история развития международной торговли еще далека от завершения, и слово на букву "т" (т.е. тарифы), вероятно, останется потенциальным камнем преткновения для инвесторов. Особенно если учесть разговоры о том, что новая администрация США создаст Службу внешних доходов (в дополнение к существующей Службе внутренних доходов). Но, по крайней мере, тот факт, что в День инаугурации не были введены новые масштабные тарифы, дает идее время передохнуть и позволяет провести переговоры в кулуарах. Это повышает шансы на то, что США и их торговые партнеры придут к соглашению или уровню тарифов, которые будут более приемлемы для финансовых рынков и могут вызвать меньшую волатильность. Давайте посмотрим.

‍

На валютном рынке индекс доллара столкнулся с давлением продаж из-за отсутствия новых тарифных мер со стороны нового Президента США. После сильного роста, начавшегося в октябре 2024 года, доллар США опустился ниже в результате фиксации прибыли, и сейчас индекс доллара торгуется чуть ниже уровня 108. Дифференциалы доходности по-прежнему благоприятствуют доллару, что может ограничить степень слабости доллара в краткосрочной перспективе.

На сегодняшний день золото переживает хорошую неделю: драгоценный металл воспользовался преимуществами более мягкого доллара США. Золото торгуется на уровне $2744 (по состоянию на ранние часы торгов в среду), умеренное сопротивление ожидает на уровне $2760, а затем на уровне $2782, прорыв которого откроет дверь для золота в попытке преодолеть исторический максимум $2790 и подготовить возможный забег на уровень $3k. Поддержка ожидает на уровнях $2700 и $2683. Продолжающаяся неопределенность в отношении международной торговли и сохраняющиеся инфляционные опасения поддерживают золото в фаворе у инвесторов. Однако любой отскок доллара США может замедлить динамику золота.

‍

Решение Банка Японии (BOJ) по процентной ставке (которое должно состояться в пятницу на этой неделе) - еще одно заслуживающее внимания событие. Читая между строк то, что сказал глава Банка Японии на прошлой неделе относительно роста заработной платы, и тот факт, что текущий ИПЦ Японии в 2,9% остается выше долгосрочного среднего показателя в 2,43%, центральный банк, похоже, имеет все основания для того, чтобы нажать на курок повышения ставки до 0,5% (с 0,25%). Это будет первое повышение ставки BOJ с конца июля 2024 года, когда они застали рынок врасплох и отправили мировые рынки в режим паники в первую неделю августа 2024 года.

Однако повышение ставки Банком Японии на этот раз может не вызвать такого же уровня волатильности. Доходность в США сейчас выше, чем в прошлый раз (около 4,6% по 10-летним облигациям против 4,1% в июле прошлого года), поэтому у трейдеров меньше стимулов немедленно сворачивать "carry trade". Кроме того, в прошлый раз, когда Банк Японии снизил ставки, это совпало со слабым отчетом по занятости в США, что преувеличило движения рынка. В то время как в этот раз последний отчет по занятости в несельскохозяйственном секторе США (NFP) был солидным (256 тыс. за декабрь).

Поэтому, несмотря на вероятность того, что любое повышение ставки BOJ может вновь поднять волатильность на рынке, особенно если оно будет сопровождаться "ястребиным" прогнозом в отношении монетарной политики, рост доходности в США (из-за менее "мягкого" FOMC по сравнению с прошлым разом) может ослабить влияние любых действий BOJ в отношении процентной ставки на этой неделе. Банк Японии будет стремиться ослабить давление на иену (чтобы уменьшить эффект импортируемой инфляции), но в то же время он не захочет напугать мировые рынки слишком ястребиным сигналом или повторить обвал индекса Nikkei. Таким образом, если мы все-таки станем свидетелями повышения ставки, на этот раз послание от BOJ может быть более тонким.

‍