美國CPI和PPI公布前，風險偏好較保守

在經濟衰退擔憂、債務上限戲劇和通脹指標之間，不乏理由來解釋我們在金融市場上目睹的一些猶豫不決。關於美國債務上限的討論，如果以史為鑒，那麼我們將看到一個拯救局面的第十一個小時決議，市場將再次鬆一口氣。但在此之前，違約的外部威脅是控制風險資產。儘管之前的債務上限大戲可能已經讓市場產生了一種自滿感，但冷酷的事實仍然是，美國實際的信用違約將是全球金融市場的地震事件。

由於債務上限辯論懸而未決，市場猶豫不決並沒有對金價造成任何傷害。由於避險資金流入和2023年下半年美國國債收益率下降的預期，本周金價一直在走高（聯邦基金期貨顯示市場預期聯邦公開市場委員會將在年底前降息）。如果隨著我們接近債務上限的最後期限，市場確實變得更加緊張，並且交易員正在尋找一個存放資金的地方，那麼隨著任何增加的安全逃亡，黃金可能會進一步上漲。

在本周公佈的CPI和PPI數據之前，風險偏好有點害羞，因為儘管交易員希望美聯儲暫時完成加息，但傑羅姆鮑威爾強調，未來的政策舉措將取決於數據。因此，本月關鍵通脹指標的任何上行意外都將在下一次美聯儲會議之前擾亂市場的神經。關於週三公佈的美國CPI數據，預計月度數據為0.4%，同比增長5%。如果通脹數據走軟，這可能會鞏固市場對美聯儲6月暫停的預期，這可能會看到美國國債收益率和美元下跌。相反，高於預期的通脹可能會説明美元。因此，美元的直接命運在很大程度上取決於本周的通脹數據。

油價對悲觀的中國貿易數據不屑一顧，價格在最近的拋售後繼續復甦。WTI油價與上周跌入的低谷相比上漲了10美元，這可能表明需求情況並不像最近的拋售所暗示的那樣糟糕（價格現在為73.57美元，而上周的低點為63.64美元）。EIA（能源情報署）預計季節性石油需求將增加的消息緩解了一些擔憂。雖然價格已經回升，但石油已被證明是最近波動的避雷針，因此，不能排除進一步的極端價格振蕩。尤其是在油價對全球增長預期如此敏感的情況下。

外匯方面，英鎊兌美元在本周（週四）英國央行會議之前堅守陣地。我們從央行看到的鷹派或其他水準將影響英鎊兌美元匯率從當前水平上漲多少。當然，本周美元對CPI和PPI數據的反應將為主要貨幣對定下基調。