今週、連邦準備制度理事会（FRB）はどのようなメッセージを発信されるのでしょうか。
今週の連邦公開市場委員会（FOMC）は金融市場の注目の的となっております。特に、現在の資産価格の多くが今週の利下げを前提に形成されている状況を踏まえると、その重要性は一層高まっております。先週金曜日に発表されたコアPCEなど、比較的穏やかなインフレ指標を考慮すると、0.25％ポイントの利下げが実施される可能性は高いと思われます。しかしながら、米連邦準備制度理事会（FRB）が追加金融緩和の見通しについて慎重な姿勢を示した場合、市場関係者の期待感は短命に終わる可能性がございます。
2026年の金利経路に関する連邦準備制度理事会（FRB）の「ドット・プロット」が鍵となるでしょう。来年末までの政策金利の最終水準について、FRB理事会内の「タカ派」と「ハト派」の間で大きな隔たりが生じる可能性があるためです。FRBメンバー間の意見の相違の程度が、12月の会合における主要なテーマとなる可能性があります。
また、今週の利下げに連邦準備制度理事会（FRB）議長によるタカ派的な姿勢が伴う場合、FRBのメッセージがリスク資産のトレーダーを失望させる可能性もあります。 連邦公開市場委員会（FOMC）のタカ派メンバーが、9月の非農業部門雇用者数（予想5万人に対し11万9千人）の予想を上回る実績や、先週発表された失業保険申請件数が3年ぶりの低水準であったことを根拠に、2026年へ向けた金利政策において「様子見」の姿勢が必要であると主張するシナリオも考えられます。 今週のFRBのトーンが、市場が短期的にリスクオン姿勢かリスクオフ姿勢かを決定づける可能性が高いため、その内容に注目したいと思います。
外国為替市場では、米連邦準備制度理事会（FRB）の政策会合だけでなく、今後数週間に予定されているオーストラリア準備銀行（RBA）、スイス国立銀行（SNB）、欧州中央銀行（ECB）、イングランド銀行（BOE）、日本銀行（BOJ）など他の中央銀行の政策会合を控え、通貨の動きは比較的限定的です。ドル指数（DXY）はFRB会合を前に99レベルから大きく離れることなく推移しており、今週の利下げ観測は米国債利回りの上昇によって相殺されています。
米国10年物国債利回りの上昇が、金価格が4200ドル水準を下回った一因となっております。 現物価格は現在4190ドル前後で取引されており、4160ドルと4030ドルの支持線に先行しています。一方、上値では4270ドルと4300ドルの抵抗線が、金価格が4400ドルに接近する際に史上最高値（現在の最高値は4381ドル）への回復を目指す障壁となっています。
米国産原油は、ロシアとウクライナの紛争に関する和平交渉が継続中であるものの、まだ結論に至っていない状況下で、58ドルから60ドルの範囲で推移しております。 基本的に、交渉が決裂すれば原油価格は上昇すると予想されます。一方、進展が見られ、ロシアの供給が世界エネルギー市場に再開される可能性が高まれば、価格は下落すると見込まれます。したがって、和平交渉の行方がより明確になるまでは、原油は狭い取引レンジ内で推移する見込みです。
しかし、今のところ、米連邦準備制度理事会（FRB）の会議とジェローム・パウエル議長の記者会見（米国時間水曜日、多くのアジア市場では木曜日早朝）を待つ状況です。株式、商品、通貨はすべて、FRBの会議と、今回の会議だけでなく2026年についても、中央銀行が利下げを行う意思があるかどうかという手掛かりを待っています。
