トランプ氏が貿易戦争に再び焦点が当たる
2026年の最初の月もまだ終わらないうちに、貿易戦争と関税問題が金融市場に不安をもたらしています。トランプ大統領がグリーンランドに対する米国の野心について欧州のNATO同盟国と意見が一致しない中、特定の欧州諸国に対する追加10～25％の関税導入の脅威が、トレーダーにとって新たな、そしてむしろ望ましくない不確実性の要因となっています。 デンマーク、ノルウェー、スウェーデン、英国、フランス、ドイツ、オランダ、フィンランドに対しては来月1日から10％の関税が適用され、6月1日には25％に引き上げられる予定ですが、トランプ大統領は交渉の余地を残しています。 （対象国：デンマーク、ノルウェー、スウェーデン、英国、フランス、ドイツ、オランダ、フィンランド）、6月1日には25％への引き上げが予定されています。米国大統領は交渉の余地を残しており、リスク資産は今週ダボス（世界経済フォーラム、通称「WEF」が開催中）の場でそのような展開を期待しているのかもしれません。
貴金属は再び、トランプ大統領が投げかけた新たな関税という予期せぬ事態を好機と捉えており、金と銀はグリーンランドを巡る米国とNATOの対立がもたらす経済的不確実性を活用しています。関税対象国、そして潜在的には米国にも生じうる経済的悪影響は、地政学的な不確実性が蔓延する中、金を再び保有すべき資産として位置づけています。 金価格は4,700ドルを突破し、グリーンランド問題をめぐる米国と「同盟国」との緊張緩和の動きが見られない場合、特にドル安傾向が続くならば、4,800ドル台への上昇を目指す可能性があります。 金相場の注目水準としては、4,795ドル付近の抵抗線、4,700ドルと4,630ドルの支持線があります。銀相場も95ドル台を突破し、強気の展開を維持しています。トランプ大統領の型破りな政策・外交手法は貴金属に好影響を与えており、そのことは大統領の二期目開始以降の貴金属相場の推移からも明らかです。
外国為替市場では、NATO同盟国に対する追加関税の脅威により米ドルが打撃を受けております。EU諸国による報復関税措置の可能性が米国経済に与える影響への懸念から、ドル指数（DXY）は99台を下回りました。今週のドル安幅は約1％に達し、円などの安全資産通貨は対ドルで若干の回復を見せております。 この為替市場の動きは、2025年に見られた傾向を反映しています。すなわち、関税や貿易戦争の激化は米ドルを弱める傾向にあり、交渉による貿易合意（および緊張緩和）はドルを支える傾向にあったのです。したがって、グリーンランド問題に関して米国やNATOが何らかの妥協案や後退を見せることになれば、過去のパターンが維持される限り、米ドルの反発に寄与する可能性が高いと考えられます。
今週の経済カレンダーにおいて、米国コアPCE物価指数（米国時間木曜日発表予定）はおそらく最も重要な指標となります。これは米連邦準備制度理事会（FRB）が他の指標よりも注視するインフレ指標であるためです。予想される前月比0.2％上昇から大きく乖離した場合、FRBの利上げ見通しに影響を与える可能性があります。
しかし、市場が現在最も懸念しているのは地政学的な問題です。トランプ大統領のグリーンランド購入意向と、NATO加盟国が主権を守りつつ厳しい経済制裁を回避しようとする思惑が相まって、今週ダボスで開催される世界経済フォーラム（WEF）会議を特に刺激的なものにする要素が揃っています。 トランプ大統領による今回の関税措置を巡り、市場には不透明感が漂っています。米欧間で何らかの解決策が見出される可能性は高いものの、その解決に数日、数週間、あるいは数ヶ月を要するかどうかが最大の懸念材料であり、リスク資産に大きな重しとなっています。トレーダーらは今週のダボス会議において、米欧間の緊張が緩和されるか、あるいはさらに高まるかの兆候を探ることになるでしょう。
