ドルの下落が金・銀の上昇を促す

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週すでに新たな高値を記録した金・銀の価格は、新たな触媒を切実に必要としていませんでした。しかし、彼らはドルの最新の価値下落という形で一つの結果を手に入れた。USDは2025年に約10%下落し、2026年も同様の流れで、DXY(ドル指数)は96レベルに向かって下落しています。最新のドルの下落は、米日両当局がドル販売を通じて円を安定させるという相互の関心と、トランプ大統領が米ドルの下落を喜んでいる様子に起因しています。

米ドル/円の相利は過去5日間で約4%下落し、日本と米国の金融当局者による介入の脅威を受けています。USD/JPYが160水準に接近した動きは、円弱の一線引きであり、円を押し上げるという脅威が円を押し上げる役割を果たしているようです(実際の公式介入の証拠はまだありません)。円の強さにはドルの弱さが伴い、トランプはこの件について質問された際にそれを大いに楽しんでいるようだった。

ドルの下落について尋ねられた際、米大統領が「素晴らしい」と答えたのは驚くべきことではありません。トランプ大統領は、通貨の軟化が伴う輸出競争力の向上を十分に認識しているからです。また、トランプ大統領が次期FRB議長に政策ダクト派を選ぶ可能性が高い(今年5月にパウエルの後任となるため)、ドルの急落はさらに余地があるかもしれない。しかし、2025年第3四半期の米国GDPが4.4%と比較的好調な状況であるため、経済のファンダメンタルズがこの弱気の米ドルシナリオと一致しないリスクがあります。だからこそ、今年5月から新たに下されたFRB指導部の金利決定が、現地の経済状況を考慮して、ドルがさらに崩壊するか反発を迎えるかを左右します。

金と銀はドルの下落の主要な恩恵を受けています(為替レートの観点から非米ドル保有者にとってより安く購入可能になるためです)。さらに、中央銀行が貴金属を準備資産として追加しようとする動き、トランプの貿易・外交政策が投資家の関心を引く経済的・地政学的リスク、そして米国の金利引き下げの見通しが加わることで、なぜ金と銀が注目を集め、ポートフォリオの有力候補としての地位を確立しているのかが明らかになります。