Les tensions tarifaires s'intensifient à nouveau

Si la pause tarifaire n'est pas prolongée (Trump a indiqué qu'il ne la prolongerait pas), nous pourrions assister à un retour aux niveaux tarifaires du "Jour de la libération" (c'est-à-dire le 2 avril), et nous savons tous ce qui s'est passé à ce moment-là : le chaos s'est installé sur les marchés. À l'heure actuelle, le marché attend de voir ce qui se passera ensuite - peut-être le "Liberation Day Mark 2", une autre pause tarifaire ou la signature d'un certain nombre d'accords commerciaux. Il n'est donc pas certain que l'humeur du marché évolue dans les semaines à venir.  

Après un bref passage sous la barre des 3300 dollars en début de semaine, l'or est revenu à 3340 dollars. La faiblesse persistante du dollar et la nervosité des investisseurs quant à l'échéance du 9 juillet pour la pause tarifaire ont permis à l'or de rester dans le cadre malgré la diminution des risques géopolitiques. Pour l'or, le support clé reste à $3250 et il doit être maintenu pour éviter des baisses de prix plus importantes que celles que nous avons vues dernièrement.  

La résistance à court terme se situe à $3355 et $3375 qui, si elle est surmontée, ouvrirait la voie à une remontée potentielle vers $3400. La question de savoir si le prochain mouvement de l'or se fera en direction de 3400 $ ou en dessous de 3300 $ dépendra du fait que le dollar continue à se diriger vers le sud ou qu'il entame un rebond. Ce que font les États-Unis concernant la date limite du 9 juillet pour les droits de douane pourrait également être déterminant pour l'or. Si l'administration Trump recommence à jouer les durs avec les droits de douane, l'or s'en trouvera probablement favorisé. Cependant, toute extension de la pause tarifaire pourrait miner le métal précieux.  

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Une grande partie de la prime de risque ayant été retirée des prix de l'énergie alors que le cessez-le-feu entre Israël et l'Iran se poursuit, l'attention s'est à nouveau portée sur l'OPEP+ et ses éventuels projets d'augmentation de la production. Le cartel pourrait bientôt décider que le mois d'août sera l'occasion d'augmenter l'offre sur le marché, comme il l'a fait en mai, juin et juillet. Si l'OPEP+ augmente effectivement son offre sur le marché du brut, cela pourrait compliquer les tentatives de retour au niveau de 70 dollars pour le brut, en l'absence de nouveaux risques géopolitiques.  

La semaine de négociation est écourtée aux États-Unis, ce qui signifie que les très importants chiffres de l'emploi non agricole (NFP) seront publiés jeudi au lieu du vendredi habituel. Nous nous attendons à ce que l'indice NFP se situe aux alentours de 120 000, ce qui représenterait une baisse par rapport aux 139 000 emplois créés le mois précédent, mais resterait supérieur à ce que l'on pourrait considérer comme le niveau "neutre" de création d'emplois.  

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Les chiffres de l'emploi privé ADP nous donneront un aperçu lorsqu'ils seront publiés mercredi, mais la corrélation historique entre les chiffres ADP et NFP n'est pas particulièrement forte. Par ailleurs, les traders attendront des indices de la part de la Maison Blanche pour savoir si les niveaux de droits de douane se dirigent à nouveau vers le nord une fois que la date limite du 9 juillet arrivera. Toute initiative de l'administration Trump visant à faire monter les enchères en matière de droits de douane pourrait à nouveau entraîner une baisse de l'appétit pour le risque.