Les marchés sont à l'affût d'un accord commercial

L'extrême volatilité du mois d'avril, induite par les tarifs douaniers, n'est pas passée inaperçue. Même si l'optimisme règne actuellement quant à la conclusion prochaine d'accords commerciaux, qui pourraient être assortis de droits de douane bien inférieurs à ceux annoncés le "jour de la libération", c'est à tout progrès entre les États-Unis et la Chine que les actifs à risque seront le plus attentifs. En outre, toute absence prolongée d'accord entre les États-Unis et la Chine pourrait faire resurgir rapidement les inquiétudes concernant la croissance mondiale. Pour l'essentiel, les marchés sont désormais en état de veille sur les accords commerciaux, ce qui constitue le principal facteur de confiance pour la suite du mois d'avril et le mois de mai.

L'or a oscillé de part et d'autre de la barre des $3300 pendant la majeure partie de la semaine dernière, après avoir atteint les $3500 (le 22 avril). Trump, Bessent (secrétaire au Trésor) et Lutnick (secrétaire au Commerce) se sont tous trois montrés optimistes quant aux accords commerciaux à venir, ce qui a fait reculer la demande de valeurs refuges et modéré le prix de l'or en conséquence. Le recul de l'or a été limité jusqu'à présent, les acheteurs restant intéressés par l'or en cas de baisse. Les 3296 dollars offrent un certain soutien, avant un niveau de soutien plus ferme à 3275 dollars. Du côté supérieur, la résistance immédiate se situe à 3346 dollars avant 3372 dollars. Si des accords commerciaux commencent à voir le jour, cela pourrait ralentir la progression de l'or. Mais le style de politique de Trump a rendu les marchés nerveux en 2025, ce qui signifie que l'or reste un actif privilégié pour couvrir les incertitudes géopolitiques.

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La reprise de l'USD par rapport à ses plus bas niveaux depuis trois ans a également été un vent contraire pour l'or. Après avoir plongé sous la barre des 98 la semaine dernière, l'indice du dollar (DXY) s'est redressé pour s'échanger à 99,25 (au début des heures de négociation en Asie mercredi). À l'instar de l'or, l'orientation à court terme du dollar pourrait dépendre des accords commerciaux qui seront conclus au cours des prochaines semaines, lesquels seront probablement positifs pour le dollar et négatifs pour l'or, si les tendances récentes se maintiennent. Pour le DXY, les niveaux de soutien à surveiller cette semaine sont 98,76 et 98,30, tandis que la résistance est à 99,65, qui, si elle est dépassée, ouvrirait la porte à un retour potentiel au niveau 100.

Le pétrole est à nouveau sous pression, l'OPEP envisageant apparemment d'augmenter encore sa production. La perspective d'une offre supplémentaire fait baisser le prix du brut. Le prix du WTI (pétrole brut américain) a perdu environ 2,5 % mardi, alors que l'apaisement des tensions géopolitiques (comme l'annonce par la Russie d'un cessez-le-feu de 72 heures dans son conflit avec l'Ukraine à l'occasion de la fête de la Victoire) a éliminé une partie de la prime de risque du prix. Le marché du pétrole est encore très fluctuant en raison des gros titres commerciaux et géopolitiques, et les perspectives à court terme sont donc neutres. Les niveaux à surveiller sont le support à 59,40 $ et 58,70 $, tandis que la résistance est à 61,30 $ avant un test plus sévère à 62,65 $.

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Outre la surveillance des accords commerciaux américains, une série de données économiques clés sont attendues cette semaine, avec en tête le PIB américain et l'indice des prix PCE de base (tous deux attendus mercredi), avant les chiffres de l'emploi non agricole (NFP) vendredi, qui nous donneront un aperçu de la situation du marché du travail américain dans un contexte d'inquiétudes concernant la croissance. Il y aura donc beaucoup de données à examiner d'ici la fin de la semaine, en vue de la trajectoire potentielle des taux d'intérêt de la Fed au second semestre 2025.

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