Yumuşak Avro Bölgesi Enflasyonu ECB'nin Ek Faiz İndirimi Beklentilerini Artırıyor

Euro Bölgesi Mayıs ayı enflasyonu flaş tahminle %1,9'a gerileyerek %2'lik beklentinin ve %2,2'lik önceki enflasyon rakamının altında kaldı. TÜFE'nin %2'nin altında gerçekleşmesi, Avrupa Merkez Bankası'nın (ECB) bu hafta yapacağı ve faiz oranlarını 25 baz puan düşürmesinin beklendiği toplantıya ilişkin hesaplamaları muhtemelen çok fazla değiştirmeyecek olsa da, şu an ile yılsonu arasında potansiyel olarak iki indirim daha görme olasılığını artırıyor (bu da gösterge AB borç verme oranını %1,5'te bırakacak).

ECB'den bir ya da iki faiz indirimi daha alıp almayacağımız (bu hafta yapılacağı varsayılan faiz indiriminin ardından) AB-ABD ticaret müzakerelerinin 9 Temmuz tarihine kadar ne kadar verimli geçip geçmeyeceğine bağlı olabilir. Ancak, Avro Bölgesi enflasyonu mevcut oranda düşmeye devam ederse, ECB'nin ek para politikası gevşetmesi, Fed'in faiz oranlarını gevşetme konusunda daha az agresif olması durumunda Avro'yu Dolar'ın getiriden ilham alan olası bir toparlanmasına karşı savunmasız bırakabilir.

USD ile ilgili olarak, Dolar Endeksi (DXY) bu hafta başında 98,50'ye doğru yaşadığı düşüşten hafif bir geri dönüş gerçekleştirdi. Nisan ayı için beklenenden daha güçlü gelen ABD JOLTS iş ilanları verisi, devam eden tarife endişelerine rağmen işgücü piyasasının korkulandan daha iyi durumda olduğunu gösterdi. Bu makro veri, daha yumuşak AB enflasyon baskısı ile birleştiğinde DXY'nin 99,20'nin üzerine çıkmasına neden oldu. 100 seviyesine doğru herhangi bir potansiyel geri dönüşten önce 99,54 seviyesindeki direncin aşılması gerekecektir. Ancak ABD-Çin ticaret müzakerelerinin pek de sorunsuz gitmemesi (Başkan Trump ve Xi'nin keyifli bir telefon görüşmesi yapması halinde belki bu durum değişebilir) ve ABD'nin çelik ve alüminyuma uyguladığı gümrük vergilerinin iki katına çıkarak %50'ye ulaşması nedeniyle USD, ABD varlıklarına yönelik hakim olumsuz hissiyata karşı hassasiyetini koruyor.

Altın, Dolar'daki toparlanmaya tepki olarak en yüksek seviyelerinden geri çekildi. Jeopolitik gerilimler ve artan ABD-Çin ticaret gerilimleri altının 3400$'a doğru yaklaştığını (3392$ civarında zirve yaptı) görmüştü, ancak JOLTS verileri şeklinde daha güçlü ABD makro verileri USD'deki geri dönüşle birlikte altının ılımlı bir geri çekilmesine neden oldu. Çarşamba günü Asya işlem saatlerinin başlarında fiyat 3356$ civarında işlem görürken, 3390$'lık direnç değerli metal için 3400$'ın ötesine geçme potansiyeli için bir bariyer görevi görüyor. Destek 3328$ ve 3300$'da bekliyor. Altının buradan nereye gideceği, ne tür ticaret başlıkları göreceğimize (yine olası bir Trump-Xi görüşmesi piyasa duyarlılığını etkileyecek) ve ABD istihdam verilerinin ne kadar dirençli olduğuna bağlı olacak. ADP (yani özel sektör ABD istihdam verileri) ve NFP (Tarım Dışı İstihdam) verileri açıklandığında sağlam ABD işgücü piyasası rakamları görürsek, USD daha yukarı bakıyor olabilir ve bu da altının düştüğünü görebilir.

‍

Petrol bu hafta yükselişe geçti. ABD ham petrolü, Ukrayna'nın Rus havaalanlarına düzenlediği saldırıların gerilimi tırmandırması ve arz endişelerini artırmasıyla 63 doların üzerine çıktı. Bu arada, ABD ve İran arasında nükleer müzakereler konusunda ilerleme kaydedilememesi, İran'dan ilave ham petrol arzının piyasaya girme ihtimalini azalttı ve bu da fiyatı destekledi. Ayrıca, OPEC+ Temmuz ayında üretimi tekrar artıracağını açıkladı; ancak, artışın boyutu piyasa tahminleri dahilindeydi ve bu nedenle ham petrol fiyatında herhangi bir düşüş yaratmadı. ABD ham petrolü için destek 62,10$, 61,30$ ve 59,90$'da, direnç ise 63,50$ ve 64,10$'da bulunuyor. Jeopolitik çatışmalardan kaynaklanan risk primi, küresel enerji talebi tablosuna ilişkin ekonomik belirsizliğe rağmen (büyük ölçüde ABD tarifeleri nedeniyle) şu anda ham petrol fiyatını destekliyor.

‍

Önümüzdeki dönemde, ABD Tarım Dışı İstihdam (TDİ) ekonomik takvimdeki en önemli olaydır. ABD ekonomisinin Mayıs ayında yaklaşık 135 bin istihdam yaratması bekleniyor ki bu rakam Nisan ayındaki 177 binlik rakamdan daha düşük olacaktır. Yatırımcılar halen devam eden ABD ticaret savaşlarının olası olumsuz ekonomik etkilerine karşı hassas olduğundan, verilerdeki herhangi bir yukarı yönlü sürpriz, ABD ekonomisinin tarife belirsizliğini korkulandan daha iyi atlattığını gösterebilir. Bakalım istihdam rakamları ne gösterecek?

‍