Doların Düşüşü Altın ve Gümüşü Yükseltti
Bu hafta yeni zirvelere ulaşan altın ve gümüş fiyatları, yeni katalizörlere çok da ihtiyaç duymuyordu. Ancak doların son dönemdeki değer kaybı, bu ihtiyaçları karşıladı. USD, 2025'te yaklaşık %10 değer kaybetti ve 2026 da benzer bir seyir izliyor; DXY (Dolar Endeksi) 96 seviyesine doğru kayıyor. Doların son dönemdeki düşüşü, ABD ve Japonya yetkililerinin dolar satışları yoluyla yenin istikrarını sağlama konusundaki ortak çıkarlarının yanı sıra, Başkan Trump'ın ABD para biriminin değer kaybetmesinden duyduğu bariz memnuniyet tarafından tetiklendi.
USD/JPY kuru, Japon ve ABD para politikası yetkililerinin müdahale tehditleri arasında son beş günde yaklaşık %4 düştü. USD/JPY'nin 160 seviyesine yaklaşması, yenin zayıflaması açısından yine bir sınır çizgisi gibi görünüyor. Yen'i desteklemek için harekete geçme tehdidi, yenin yükselmesini sağladı (henüz resmi bir müdahale olduğuna dair bir kanıt yok). Yen'in güçlenmesi, doların zayıflamasına neden oluyor ve Trump bu konuda sorgulandığında bundan büyük memnuniyet duyuyor gibi görünüyor.
ABD Başkanı'nın doların düşüşüyle ilgili sorulara verdiği "Harika" yanıtı, Trump'ın daha zayıf bir para biriminin ihracat rekabet gücünü artırdığının farkında olması nedeniyle şaşırtıcı değildir. Trump'ın bir sonraki Fed Başkanı olarak (bu yıl Mayıs ayında Powell'ın yerine geçecek) bir politika güvercini seçmesi muhtemel olduğundan, doların düşüşü daha da devam edebilir. Ancak, ABD GSYİH'sının 2025 yılının üçüncü çeyreğinde %4,4 gibi nispeten yüksek bir seviyede seyretmesi nedeniyle, ekonomik temellerin bu düşüş eğilimli USD senaryosuyla uyuşmama riski bulunmaktadır. Bu nedenle, Mayıs ayından (bu yıl) itibaren yeni Fed liderliğinin faiz oranı kararları, sahadaki ekonomik gerçekler ışığında, doların daha da değer kaybetmeye devam mı edeceği yoksa toparlanma mı göstereceği konusunda belirleyici olacaktır.
Altın ve gümüş, doların değer kaybından en çok yararlanan varlıklar arasında yer alıyor (çünkü döviz kuru açısından ABD doları sahibi olmayanlar için satın almaları daha ucuz hale geliyor). Buna, merkez bankalarının rezerv varlıkları olarak değerli metalleri ekleme konusundaki süregelen isteği, Trump'ın ticaret ve dış politikalarının yatırımcıların radarında ekonomik ve jeopolitik riskleri tutması ve ABD faiz oranlarının düşeceğine dair beklentiler de eklenince, altın ve gümüşün neden manşetleri süslediği ve portföylerin favorisi olarak konumlarını sağlamlaştırdığı anlaşılır hale geliyor.
İleriye bakıldığında, yakın zamanda gerçekleşecek FOMC toplantısı ve ABD kazanç sezonu sonuçları izlenmesi gereken olaylardır. Bu hafta ABD merkez bankası faiz oranlarında herhangi bir değişiklik yapmasa da, faiz oranlarının bundan sonraki gidişatına ilişkin kullandıkları dil ve üslup yatırımcılar tarafından yakından takip edilecektir. Kazançlar cephesinde ise Meta, Microsoft, Tesla ve Apple çeyrek sonuçları, hisse senetlerindeki yükseliş ivmesini Apple (S&P 500 son zamanlarda tüm zamanların en yüksek seviyesinde kapandı) veya rakamlar beklentilerin altında kalırsa yatırımcıları düşünmeye sevk edebilir. Ancak beklentiler, yapay zeka harcamalarının ve "hiper ölçekli şirketlerin" (Meta ve Microsoft gibi) ilgisinin artmaya devam edeceği yönünde. Çeyrek kazanç raporları ve sonuçları açıklandığında, büyük teknoloji şirketlerinin AI sektörü için olumlu bir tablo çizip çizmeyeceğini görelim.
