Finansal Piyasalar Trump'ın Gümrük Tarifelerine Giderek Daha Fazla Koşullanıyor

Neden nispeten sessiz piyasa tepkisi? Geciken tarife son tarihleri yatırımcıları daha düşük tarife seviyelerinin hala gelebileceği konusunda umutlu tuttu. Çin'in bu hafta açıkladığı oldukça sağlam ticaret dengesi ve GSYH verileri de ülkelerin tarife belirsizliğini korkulandan daha iyi atlattığını gösterdi. ABD-Çin ticaret müzakereleri yolunda gittiği sürece, yatırımcılar diğer tarife duyurularını sınırlı bir telaşla karşılamaya devam edebilir. Başka bir deyişle, daha geniş kapsamlı bir ABD-Çin ticaret anlaşması ihtimali risk iştahını bir arada tutuyor. Ancak ABD-Çin ticaret görüşmelerinin raydan çıkabileceğine dair herhangi bir işaret, yaygın riskten kaçınma eğiliminin bir intikamla geri döndüğünü görebilir,

Son ABD TÜFE verileri, manşet ve çekirdek enflasyonun gerçekten de bir adım daha yükseldiğini gösterdi; bu da Fed'i en azından önümüzdeki birkaç ay boyunca faiz oranlarını değiştirmekten caydıracak gibi görünüyor. Ve belki de daha fazlası, TÜFE'nin gelecek bültenlerde hangi yönde eğilim göstereceğine bağlı olarak. TÜFE Haziran ayında yıllık bazda %2,4'ten %2,7'ye yükselirken, aylık bazda çekirdek TÜFE %0,1'den %0,2'ye yükselmiştir (%0,3'lük konsensüs tahmininin altında olsa da).

‍

ABD enflasyonu, ABD'nin gümrük vergisi politikasına yanıt olarak tam olarak 'yarışa girmemiş' olsa da (en azından henüz değil), TÜFE'nin yükselmesiyle birlikte Fed, faiz oranları konusunda eli kolu bağlı oturmaya daha yatkın olacak ve bu da hazine getirilerini USD'yi takip ederek yükseltti. 10 yıllık hazine tahvillerinin getirisi %4,5'e doğru geri çekilirken, Dolar Temmuz başındaki düşük seviyelerinden toparlanma çabasını sürdürdü. Ay başında 96,50 seviyesinin altına gerileyen Dolar Endeksi (DXY), TÜFE verilerinin doların getiri avantajını korumasına yardımcı olmasıyla 98,50 seviyesine tırmandı.

Bu hafta yeniden tırmanan tarife gerilimlerine rağmen, TÜFE verilerine cevaben USD ve tahvil getirilerinin yükselmesi altın fiyatının yelkenlerini suya indirdi. Başkan Trump'ın bu hafta Meksika ve AB'nin 1 Ağustos'tan itibaren %30 gümrük vergisiyle karşı karşıya kalacağını açıklaması, altının bu hafta başında 3372$'a ulaşmasına yardımcı olurken, ABD TÜFE verilerinin ardından altın 3330$ seviyelerinde işlem görmeye başladı. Destek, daha büyük bir aşağı yönlü hareketi korumak için tutulması gereken 3250 $ 'lık kilit desteğin önünde 3312 $ ve 3294 $' da bekliyor. Direnç 3358 ve 3386 dolar seviyelerinde. Değerli metalin 3400 $ seviyesini geri alma girişimini sürdürmesi için USD'nin yumuşamasına, jeopolitik gerilimlerin yenilenmesine veya daha fazla tarife artışına ihtiyacı olabilir.

‍

Petrol fiyatları, risk priminin hala büyük ölçüde fiyatlarda yer almaması nedeniyle durgun seyretmeye devam ediyor. Trump, Rusya'nın ihraç ürünlerini (petrol gibi) satın alan ülkelere sert yaptırımlar uygulamakla tehdit etti, ancak 50 günlük bir süre tanındığı için petrol piyasasının yaptırımların yürürlüğe girmesi halinde ortaya çıkabilecek olası arz yönlü kısıtlamalara tepki vermesi için henüz bir aciliyet yok. ABD ham petrolü için destek 65,30$ ve 64,90$'da bulunurken, 70$'a geri dönme potansiyeli için 68,30$'daki direncin aşılması gerekiyor.