ABD Ticaret Anlaşmalarının Asimetrik Doğası Piyasaları Buruk Hissettiriyor

Bununla birlikte, imzalanan ticaret anlaşmalarının belirgin, asimetrik doğası (ABD'nin ticaret ortaklarına uygulanan yaklaşık %15-20'lik tarifelere karşı daha düşük sıfır tarifelerle karşı karşıya kalması) piyasada biraz acı tatlı bir his bıraktı. Kâğıt üzerindeki ticaret anlaşmalarının ABD lehine ağır basması anlamında acı, ancak nihai tarifelerin daha önce ABD Başkanı tarafından tehdit edilen seviyelerden daha kolay yutulabilir olması nedeniyle tatlı. Bu acı-tatlı tat, ABD'nin ticaret ortaklarının Trump'ın Beyaz Saray'a dönüşünden önce olduğundan daha zorlu ticari engellerle ve buna bağlı olarak ekonomik zorluklarla karşı karşıya kalması nedeniyle piyasaların anlaşmalardan duydukları heyecanı sürdürmekte zorlanmasının bir nedenidir.

ABD-Çin ticaret görüşmeleri, tarife duraklamasının 12 Ağustos son tarihinin ötesine uzatılıp uzatılmayacağını görmek için beklediğimizden, tüccarların biraz ihtiyatlı olmalarının bir başka nedenidir. Tarife duraklamasının uzatılmaması, dünyanın en büyük iki ekonomisinin birbirlerine karşı tarife seviyelerini yeniden yükseltmeye başlaması durumunda risk varlıkları için işleri gerçekten zora sokabilir.

ABD Doları, ABD'nin müzakere masasında kazanan taraf olarak ortaya çıktığı algısı ile (ay sonu son teslim tarihinden önce) imzalanan ticaret anlaşmaları nedeniyle canlandı. Dolar Endeksi (DXY) 98,80'e yükseldi (Çarşamba günü erken Asya işlem saatleri itibariyle). USD'nin daha fazla yükselip yükselemeyeceği, bu hafta FOMC tarafından hangi tonda vurulacağına bağlı olabilir. Faiz indirimi beklenmemekle birlikte, Trump'ın Fed Başkanı'na yönelik üstü kapalı eleştirilerinin Fed'i güvercin bir eğilime ikna etmek için yeterli olup olmadığını görmek ilginç olacaktır. Eğer ABD merkez bankası önümüzdeki çeyreklerde faiz oranlarını düşürmeye daha meyilli görünürse bu durum Dolar'a zarar verebilir.

Altın bu hafta ABD'nin ticaret anlaşmaları ve Doların yeniden yükselişe geçmesi nedeniyle geriledi. Altın fiyatı 3300$ seviyesine doğru gerilerken, ABD getirilerindeki gerileme (Salı günü 10 yıllık hazine getirisinin yaklaşık 10 baz puan düşmesiyle) ve son ABD-Çin görüşmelerinin sonuçsuz kalması değerli metalin mütevazı bir toparlanma göstermesine yardımcı oldu. Spot altın 3327$ seviyesinde seyrederken (Çarşamba günü erken Asya işlem saatlerinde), izlenecek seviyeler arasında psikolojik 3400$ seviyesinin önünde 3352$ ve 3378$ dirençleri yer alıyor. Aşağı yönde ise destek yine son düşüşü koruyan 3300$'a ulaşıyor. ABD ve Çin'in tarife duraklamasını 12 Ağustos son tarihinin ötesine uzatmayı başarması halinde, bu durum güvenli liman talebindeki geri çekilme nedeniyle altın üzerinde baskı yaratabilir. Tersine, herhangi bir anlaşmaya varılamazsa, altın 3400 $ yönüne doğru geri yürüyebilir.

‍

Trump'ın Rusya'ya yönelik süreyi 50 günden 10 güne indirmesiyle petrol fiyatlarında aciliyet hissi geri geldi. Rus petrolüne yönelik olası ikincil tarifelerin zaman çizelgesinin öne çekilmesi ve arz risklerinin denkleme girmesiyle ham petrol fiyatı bu hafta (yaklaşık %5 oranında) yükseldi. İkincil yaptırımların Rusya'nın en büyük petrol müşterilerinin (yani Çin, Hindistan ve Türkiye) satın alma kararlarını nasıl etkileyeceği henüz belli değil, ancak enerji ihtiyaçlarını karşılamak için başka yerlere bakmaları gerekebileceği ihtimali bu hafta petrol fiyatını yeniden canlandırdı. Ancak OPEC+'nın Eylül ayında üretim rakamlarını bir kez daha artırma ihtimali nedeniyle petrol fiyatının ne kadar yükselebileceği konusunda sınırlamalar olabilir. Şimdilik petrol, ABD-Çin ticaret müzakerelerindeki bir sonraki adımların da fiyatı etkilemesi muhtemel olduğundan manşetlere bağlı. İki ülke arasındaki gümrük vergisi duraklamasının uzatılmaması enerji fiyatları üzerinde baskı yaratabilir.

Bu hafta takvimde duyarlılığı değiştirebilecek pek çok olay var. FOMC toplantısı (ve faizlere ilişkin mesajları), ABD Çekirdek PCE verileri (önemli bir enflasyon göstergesi) ve Cuma günkü Çerçeve Dışı İstihdam (NFP) rakamlarının başını çektiği birkaç ABD işgücü piyasası göstergesi. ABD faiz oranı beklentileri, bu hafta makro veri cephesinde kartların nasıl açılacağına göre şekillenecek. Dolayısıyla, ticaret müzakereleri ve aksiyon dolu bir ekonomik takvim arasında, yatırımcıların şu andan hafta sonuna kadar üzerinde kafa yoracakları hiçbir şey eksik olmayacak.