Заставит ли укрощенный индекс потребительских цен ФРС не стрелять?
Более скромные данные по индексу потребительских цен в США могут открыть путь для ФРС к тому, чтобы повременить с процентными ставками. Основной индекс потребительских цен составил 4% г/г (против 4,1% ожидаемых и 4,9% предыдущих). Однако различные классы активов отреагировали на данные по инфляции по-разному. Поскольку основной показатель оказался более мягким и добавил аргументов в пользу паузы ФРС на этой неделе, акции выросли, а доллар США снизился. Хотя, поскольку доходность казначейских облигаций США выросла, похоже, что рынок облигаций больше сосредоточился на сохраняющейся высокой базовой инфляции.
Если посмотреть на показатели США за последний месяц, то можно увидеть замедление роста заработной платы и ослабление головной инфляции. Таким образом, для членов ФРС с "голубиными" взглядами на процентные ставки, а я отношу председателя Пауэлла к этому лагерю, существует достаточно доказательств, чтобы дать остыть пыли от предыдущих десяти повышений ставок и нажать на кнопку "пауза" в этом месяце. Хотя мы видели, что в FOMC есть и другой "лагерь", который считает, что для сдерживания инфляции необходимо сделать еще больше. Поэтому именно последующие высказывания Пауэлла, скорее всего, станут источником волатильности на финансовых рынках. Трейдеры будут перебирать каждое слово председателя ФРС в поисках подсказок относительно траектории изменения ставки на июль и далее.
Рост доходности казначейских облигаций США привел к снижению цены на золото, что означало, что драгоценный металл не смог извлечь выгоду из отката доллара США. Золото торгуется у нижней границы своего недавнего диапазона и в настоящее время находится выше уровня поддержки US$1940. Спрос на "безопасное" золото на данный момент иссяк, что сдерживает приток покупок золота. В отсутствие спроса на "безопасное золото" любое движение золота обратно к верхней границе недавнего диапазона (т.е. к US$1970 и выше) может зависеть от снижения прогноза доходности в США со стороны FOMC. Хотя я ожидаю, что даже если на этом заседании FOMC будет сидеть тихо (и удерживать ставки на прежнем уровне), центральный банк постарается держать дверь широко открытой для возможного повышения ставок в июле.
Нефть отскочила назад, но текущие уровни цен все еще демонстрируют признаки неблагополучия. Контракт на нефть марки WTI торгуется на уровне ниже 70 долларов США, что свидетельствует о том, что, несмотря на все усилия ОПЕК+ повлиять на цену со стороны предложения, именно перспективы спроса являются самым большим сдерживающим фактором для цены на нефть. Однако есть и хорошие новости: ОПЕК подтвердила свой прогноз по спросу, а также первые шаги по стимулированию экономики Китая. Снизив ставки по краткосрочным кредитам, PBOC делает шаг в правильном направлении, как считают инвесторы, но есть ощущение, что для того, чтобы по-настоящему запустить китайскую экономику, потребуются более агрессивные меры стимулирования.
Азиатские индексы росли, следуя за положительными результатами Уолл-стрит. Однако в преддверии заседания FOMC на рынках все еще сохранялась атмосфера осторожности, поскольку финансовые рынки остаются сверхчувствительными к прогнозам процентных ставок в США. Поэтому, несмотря на то, что на рынках царит позитивное настроение, сохранение этого импульса будет во многом зависеть от того, не перевернет ли ФРС корзину apple своим "ястребиным" тоном в отношении процентных ставок.
